中金 | ETF与指数产品：市场探底中，ETF资金流向何方？

admin7个月前 (12-12)研报288

Abstract

摘要

全球：发达市场股票产品资金升至高位，通信和房地产行业资金大幅流入

各类型产品：全球权益型ETF资金大幅流入。上周，全球权益类ETF资金大幅扩张，具体，资金净流入由126亿美元恢复至205亿美元。债券类ETF资金净流入持续收窄，上周资金净流入由37亿美元降至11亿美元。货币ETF产品资金净流入收窄至5亿美元。

主要市场：发达市场股票产品资金升至高位。上周，发达市场股票ETF资金在连续两周下行后实现反弹，净流入由125亿美元上升至180亿美元，发达市场股票ETF整体资金流处于近一年高位；新兴市场股票ETF资金流大幅上升，净流入由1亿美元升至26亿美元，处于近一年中等水平。债券ETF方面，发达市场债ETF资金连续两周大幅下行，由净流入27亿美元缩至2亿美元，处近一年低位；新兴市场债券ETF资金大幅净流入9亿美元。

风格及行业：通信和房地产行业资金大幅流入。1）风格：上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流入151亿美元，中盘风格ETF资金净流入13亿美元，小盘风格ETF资金净流入21亿美元。本周各风格ETF资金均实现净流入，综合产品历史资金流情况，小盘风格资金流入相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流出32亿美元，平衡风格ETF资金净流入198亿美元，价值风ETF资金净流入21亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格资金流出相对明显。2）行业：上周上游行业资金流出相对明显，中游和下游行业资金小幅流入。具体，下游房地产和通信行业资金净流入领先，资金流入占规模比例为1.47%和1.79%，中游工业基础设施行业资金流出领先，资金流出占规模比例0.61%。

产品流向：S&P 500指数ETF资金净流入居前，MSCI USA Minimum Volatility和S&P Health Care Select Sector指数ETF资金净流出居前。

国内：股票ETF资金大幅流入，科技和金融地产板块资金流入领先

市场规模：1）存量：截至2023.12.8，国内股票型ETF规模合计16,200亿元，其中宽基类产品规模为7,377亿元，行业主题产品规模为5,530亿元，跨境产品规模为2,801亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,783亿元、2,385亿元和1,680亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

市场概况：上周国内非货币ETF资金小幅净流入130亿元，其中股票型ETF资金流入领先，上周大幅净流入134亿元，而商品和债券型ETF资金小幅流出，分别净流出3.6亿元和1.3亿元。股票型ETF中，宽基、跨境和行业主题ETF资金均有较大幅度流入，分别净流入52亿元、42亿元和37亿元，Smart Beta产品资金小幅净流入4亿元；行业主题型ETF中，科技和金融地产板块ETF资金流入居前，分别净流入33亿元和14亿元，医疗和制造板块ETF资金净流出领先，分别净流出8亿元和5亿元。具体到一级行业，上周电子和非银行金融业资金流入幅度最大，医药、农林牧渔和国防军工资金流出幅度最大。在产品资金流上，中证500、恒生科技和科创100ETF资金净流入居前，沪深300和SGE黄金9999ETF资金净流出居前。

产品动态：上周有2只ETF产品上市，本周将有8只ETF产品上市，包括国证机器人产业ETF、中证半导体材料设备主题ETF、深证50ETF、中证红利低波动100ETF、中证全指软件开发ETF、中证全指医疗器械ETF和中证2000增强策略ETF。

风险提示：1）ETF在基金管理运作过程中，可能面临市场风险、管理风险、技术风险、赎回风险，从而影响基金的整体收益水平。2）基金产品及基金管理人的历史业绩并不代表未来表现。3）本报告不涉及证券投资基金评价业务。

Text

正文

全球市场：发达市场股票产品资金升至高位，通信和房地产行业资金大幅流入

产品及市场

图表1：过去半年每周全球各类ETF资金流入

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表2：过去半年每周全球各类ETF资金净流入

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表3：发达市场/新兴市场股票ETF资金流入/净资产

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表4：发达市场/新兴市场债券ETF资金流入/净资产

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

风格及行业

风格及行业：通信和房地产行业资金大幅流入

。1）风格：

上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流入151亿美元，中盘风格ETF资金净流入13亿美元，小盘风格ETF资金净流入21亿美元。本周各风格ETF资金均实现净流入，综合产品历史资金流情况，小盘风格资金流入相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流出32亿美元，平衡风格ETF资金净流入198亿美元，价值风ETF资金净流入21亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格资金流出相对明显。

2）行业：

上周上游行业资金流出相对明显，中游和下游行业资金小幅流入。具体，下游房地产和通信行业资金净流入领先，资金流入占规模比例为1.47%和1.79%，中游工业基础设施行业资金流出领先，资金流出占规模比例0.61%。

图表5：全球大盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表6：全球价值风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表7：全球中盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表8：全球平衡风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表9：全球小盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表10：全球成长风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表11：上周行业ETF资金流入/净资产（%, 全球）

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表12：全球上游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表13：全球中游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表14：全球下游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

产品流向：S&P 500指数ETF资金净流入居前，MSCI USA Minimum Volatility和S&P Health Care Select Sector指数ETF资金净流出居前。

图表15：上周美国股票ETF资金净流入（出）前十

注：数据截至2023.12.8，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Morningstar，中金公司研究部

机构情况

图表16：全球权益类ETF管理规模前二十的基金公司

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

国内市场：金融地产和医药主题资金流入领先，中证 1000和中证 500 资金流出居前

各类型产品

市场规模：1）存量：截至2023.12.8，国内股票型ETF规模合计16,200亿元，其中宽基类产品规模为7,377亿元，行业主题产品规模为5,530亿元，跨境产品规模为2,801亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,783亿元、2,385亿元和1,680亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

图表17：国内股票ETF规模变化（按指数类别）

注：数据截至2023.12.8
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表18：国内非权益ETF规模变化（按资产类别）

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表19：2023年以来每周新成立指数基金数量&规模

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表20：国内ETF管理规模前二十的基金公司

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

资金流向

图表21：股票型ETF资金累计资金流入与沪深300指数走势

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表22：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表23：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表24：国内股票ETF资金净流量(按指数类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表25：国内行业主题 ETF 资金净流量(按板块类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表26：国内行业主题 ETF 资金净流量(按行业类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表27：上周国内非货币ETF资金净流入（出）前十

注：数据截至2023.12.8，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表28：上周国内非货币ETF跟踪指数资金净流入（出）前十

注：数据截至2023.12.8，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部

产品动态：

上周有2只ETF产品上市，本周将有8只ETF产品上市，包括国证机器人产业ETF、中证半导体材料设备主题ETF、深证50ETF、中证红利低波动100ETF、中证全指软件开发ETF、中证全指医疗器械ETF和中证2000增强策略ETF。

图表29：上周、本周上市产品明细（ETF & LOF &场外指数基金）

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

Source

文章来源

本文摘自：2023年12月10日已经发布的《ETF与指数产品周报（143）：市场探底中，ETF资金流向何方？》

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分析员胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

分析员刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

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