【海通金工】量化策略全面溃败，小盘成长苦苦支撑（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.03.31-2023.04.07）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、4月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年3月31日至2023年4月7日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-3.31%、-2.18%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为0.86%、1.79%、1.97%、2.43%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-5.27%、-4.14%。
2023年4月以来（2023年3月31日至2023年4月7日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-3.31%、-2.18%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为0.86%、1.79%、1.97%、2.43%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-5.27%、-4.14%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年4月7日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为9.66%、12.63%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为1.88%、6.50%、10.23%、12.12%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-0.57%、2.40%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为0.77%，同期沪深300指数收益率为1.79%，超额收益为-1.01%；中证500增强组合收益率为0.83%，同期中证500指数收益率为1.97%，超额收益为-1.13%；中证1000增强组合收益率为1.28%，同期中证1000指数收益率为2.43%，超额收益为-1.15%。
2023年4月以来，沪深300增强组合累计收益率为0.77%，同期沪深300指数收益率为1.79%，超额收益为-1.01%；中证500增强组合累计收益率为0.83%，同期中证500指数收益率为1.97%，超额收益为-1.13%；中证1000增强组合累计收益率为1.28%，同期中证1000指数收益率为2.43%，超额收益为-1.15%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为3.79%，同期沪深300指数收益率为6.50%，超额收益为-2.71%；中证500增强组合累计收益率为9.52%，同期中证500指数收益率为10.23%，超额收益为-0.71%；中证1000增强组合累计收益率为12.61%，同期中证1000指数收益率为12.12%，超额收益为0.49%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-0.70%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为1.79%、1.97%、1.80%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-2.50%。
2023年4月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-0.70%，同期股票型基金总指数收益率为1.80%，超额收益为-2.50%。2023年以来，组合累计收益率为-6.56%，同期股票型基金总指数收益率为6.61%，超额收益为-13.17%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-2.15%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为0.86%、1.79%、1.97%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-3.93%。
2023年4月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-2.15%，同期沪深300指数收益率为1.79%，超额收益为-3.93%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为6.32%，同期沪深300指数收益率为6.50%，超额收益为-0.18%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为0.82%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.86%、1.79%、0.57%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为-0.97%。
2023年4月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为0.82%，同期沪深300指数收益率为1.79%，超额收益为-0.97%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为9.05%，同期沪深300指数收益率为6.50%，超额收益为2.55%。
上周，GARP组合的周收益率为0.01%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.86%、1.79%、0.57%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-1.77%。
2023年4月以来，GARP组合累计收益率为0.01%，同期沪深300指数收益率为1.79%，超额收益为-1.77%。2023年以来，GARP组合累计收益率为11.61%，同期沪深300指数收益率为6.50%，超额收益为5.11%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-0.45%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.43%、1.66%、-0.97%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为0.52%。
2023年4月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-0.45%，同期微盘股指数收益率为-0.97%，超额收益为0.52%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为6.19%，同期微盘股指数收益率为15.19%，超额收益为-9.00%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为0.30%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.43%、1.66%、-0.97%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为1.27%。
2023年4月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为0.30%，同期微盘股指数收益率为-0.97%，超额收益为1.27%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为13.69%，同期微盘股指数收益率为15.19%，超额收益为-1.51%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为0.78%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.43%、1.66%、-0.97%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为1.76%。
2023年4月以来，小盘成长组合累计收益率为0.78%，同期微盘股指数收益率为-0.97%，超额收益为1.76%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为24.04%，同期微盘股指数收益率为15.19%，超额收益为8.85%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为-2.00%，空头组合收益为1.35%，多空组合收益为-3.35%；PB因子多头组合收益为0.02%，空头组合收益为0.83%，多空组合收益为-0.81%；PE_TTM因子多头组合收益为-1.34%，空头组合收益为0.89%，多空组合收益为-2.23%。
2023年4月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-3.35%、0.06%、-0.37%、-1.09%，PB因子多空收益分别为-0.81%、2.28%、-3.63%、-2.64%，PE_TTM因子多空收益分别为-2.23%、-1.46%、-4.05%、-2.52%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为4.16%、9.36%、13.44%、11.23%，PB因子多空收益分别为3.79%、9.05%、-4.18%、1.75%，PE_TTM因子多空收益分别为-5.33%、-6.27%、-14.36%、-3.92%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献负收益。上周，反转因子多头组合收益为-0.22%，空头组合收益为4.03%，多空组合收益为-4.25%；换手率因子多头组合收益为-1.62%，空头组合收益为2.42%，多空组合收益为-4.03%；波动率因子多头组合收益为-0.78%，空头组合收益为3.46%，多空组合收益为-4.24%。
2023年4月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-4.25%、-5.83%、-4.56%、-5.79%，换手率因子多空收益分别为-4.03%、-7.78%、-7.52%、-5.31%，波动率因子多空收益分别为-4.24%、-5.50%、-6.51%、-5.98%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为2.53%、-10.44%、-12.86%、-1.61%，换手率因子多空收益分别为-2.53%、-9.22%、-12.85%、-6.57%，波动率因子多空收益分别为-0.66%、-9.40%、-9.69%、-3.65%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，预期净利润调整因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.22%，空头组合收益为0.31%，多空组合收益为-0.53%；SUE因子多头组合收益为-0.38%，空头组合收益为0.48%，多空组合收益为-0.86%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.35%，空头组合收益为-0.04%，多空组合收益为0.39%。
2023年4月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-0.53%、-3.62%、-1.31%、-1.84%，SUE因子多空收益分别为-0.86%、-1.25%、-1.58%、-0.44%，预期净利润调整因子多空收益分别为0.39%、1.81%、1.19%、-0.19%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-0.08%、-17.59%、-9.43%、-7.33%，SUE因子多空收益分别为-3.59%、-7.87%、-11.70%、-3.33%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.62%、7.92%、1.61%、-2.74%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。
联系人：罗蕾，021-23219984
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