【海通金工】穿越周期的PB-盈利，弹性十足的小盘成长（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.02.24-2023.03.03）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、3月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年2月24日至2023年3月3日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为0.57%、1.39%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为1.72%、1.71%、0.78%、0.33%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-0.21%、0.61%。
2023年3月以来（2023年2月28日至2023年3月3日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为0.07%、1.00%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为1.36%、1.50%、0.52%、0.18%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-0.44%、0.48%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年3月3日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为14.67%、18.35%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为5.28%、6.69%、8.97%、10.93%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为5.71%、9.38%。
指数增强组合方面，指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为1.25%，同期沪深300指数收益率为1.71%，超额收益为-0.46%；中证500增强组合收益率为0.91%，同期中证500指数收益率为0.78%，超额收益为0.13%；中证1000增强组合收益率为0.56%，同期中证1000指数收益率为0.33%，超额收益为0.23%。
2023年3月以来，沪深300增强组合累计收益率为0.90%，同期沪深300指数收益率为1.50%，超额收益为-0.60%；中证500增强组合累计收益率为0.28%，同期中证500指数收益率为0.52%，超额收益为-0.24%；中证1000增强组合累计收益率为-0.06%，同期中证1000指数收益率为0.18%，超额收益为-0.24%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为5.31%，同期沪深300指数收益率为6.69%，超额收益为-1.38%；中证500增强组合累计收益率为8.89%，同期中证500指数收益率为8.97%，超额收益为-0.07%；中证1000增强组合累计收益率为10.28%，同期中证1000指数收益率为10.93%，超额收益为-0.64%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-1.86%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为1.71%、0.78%、-0.07%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-1.79%。
2023年3月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-1.78%，同期股票型基金总指数收益率为0.56%，超额收益为-2.35%。2023年以来，组合累计收益率为1.16%，同期股票型基金总指数收益率为6.19%，超额收益为-5.03%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-0.98%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为1.72%、1.71%、0.78%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-2.69%。
2023年3月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-1.12%，同期沪深300指数收益率为1.50%，超额收益为-2.63%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为13.24%，同期沪深300指数收益率为6.69%，超额收益为6.55%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为2.28%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为1.72%、1.71%、1.87%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为0.57%。
2023年3月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为1.60%，同期沪深300指数收益率为1.50%，超额收益为0.10%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为14.41%，同期沪深300指数收益率为6.69%，超额收益为7.72%。
上周，GARP组合的周收益率为1.59%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为1.72%、1.71%、1.87%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-0.12%。
2023年3月以来，GARP组合累计收益率为0.35%，同期沪深300指数收益率为1.50%，超额收益为-1.15%。2023年以来，GARP组合累计收益率为13.99%，同期沪深300指数收益率为6.69%，超额收益为7.31%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为1.38%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.33%、0.34%、1.08%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为0.30%。
2023年3月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为0.67%，同期微盘股指数收益率为1.00%，超额收益为-0.33%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为10.48%，同期微盘股指数收益率为18.09%，超额收益为-7.61%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为2.03%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.33%、0.34%、1.08%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为0.95%。
2023年3月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.16%，同期微盘股指数收益率为1.00%，超额收益为0.16%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为14.22%，同期微盘股指数收益率为18.09%，超额收益为-3.88%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为3.08%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.33%、0.34%、1.08%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为2.00%。
2023年3月以来，小盘成长组合累计收益率为1.85%，同期微盘股指数收益率为1.00%，超额收益为0.85%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为23.30%，同期微盘股指数收益率为18.09%，超额收益为5.21%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票。上周，市值因子多头组合收益为0.15%，空头组合收益为0.82%，多空组合收益为-0.67%；PB因子多头组合收益为1.85%，空头组合收益为-0.95%，多空组合收益为2.80%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.26%，空头组合收益为0.46%，多空组合收益为-0.72%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-0.32%、-2.57%、1.64%、0.69%，PB因子多空收益分别为2.39%、5.13%、2.35%、3.26%，PE_TTM因子多空收益分别为-0.66%、-0.01%、0.62%、0.33%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为8.48%、9.69%、10.33%、8.85%，PB因子多空收益分别为5.53%、7.08%、5.22%、5.73%，PE_TTM因子多空收益分别为0.40%、-0.65%、-1.49%、2.40%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，波动率因子贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为-0.62%，空头组合收益为0.06%，多空组合收益为-0.67%；换手率因子多头组合收益为-0.12%，空头组合收益为0.78%，多空组合收益为-0.90%；波动率因子多头组合收益为0.96%，空头组合收益为0.34%，多空组合收益为0.63%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-1.06%、-3.22%、-1.23%、-2.14%，换手率因子多空收益分别为-0.69%、1.51%、-0.55%、-0.94%，波动率因子多空收益分别为0.53%、0.36%、1.00%、0.29%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为12.79%、6.48%、8.06%、9.04%，换手率因子多空收益分别为7.41%、5.05%、3.87%、5.55%，波动率因子多空收益分别为8.78%、-0.15%、5.48%、8.75%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，预期净利润调整因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.51%，空头组合收益为0.25%，多空组合收益为-0.76%；SUE因子多头组合收益为-0.76%，空头组合收益为-0.55%，多空组合收益为-0.21%；预期净利润调整因子多头组合收益为-0.03%，空头组合收益为-0.35%，多空组合收益为0.31%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-1.08%、-2.95%、-1.87%、-0.78%，SUE因子多空收益分别为-0.77%、-0.61%、-1.89%、-0.47%，预期净利润调整因子多空收益分别为0.04%、-0.43%、-0.02%、-0.21%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为0.89%、-9.71%、-2.64%、-2.30%，SUE因子多空收益分别为-0.97%、-6.42%、-7.54%、-1.78%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.43%、1.35%、-0.48%、-3.17%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
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