前期我们多次指出，从纯技术对比的角度看，市场当下的走势格局类似于2016年5月初，整体下行风险较小，后续有望维持震荡上行的态势。目前来看，仍然维持这一判断。

从行业分歧度（行业季度收益率在截面上的标准差）的视角看，当前分歧度已经来到了近几年来的中位数之上，接近2022年4月以来的最高点，这或许意味着不同行业之间的涨跌分化程度已进入下半程。从历史对比来看，当前的行业分歧度在偏熊市或者牛市早期的市场环境中，已经算是偏高位置了。

经验表明，往往只有在牛市风险偏好极高的氛围之中，或者主线行情得到了基本面的不断验证之后，或者有新增增量资金的不断追捧强势板块之时，才能推动行业分歧度到达极端的高位。从目前的状态来看，到底会由哪种力量来驱动当前的行业分歧度进一步扩大，仍然有待进一步观察和确认。

行业板块上，我们的行业拥挤度模型监控到了近期强势板块的拥挤和高位迹象，也监控到了北向数据在电子、医药、食饮、机械设备和电力设备上的逐步流入。从这个角度看，如果近期需要考虑新增仓位的配置方向，至少可以开始逐步均衡配置了。

风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。

摘要：

1.  本期主要观点：

         分化或已过半

2.  主要结论来源

         2.1 部分宽基指数分析

         2.2 行业指数分析

      3. 关于该系列周报的几点说明

      4. 风险提示

 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第253期。上期我们认为市场仍处于震荡格局中，但有望很快摆脱这一震荡分化状态，目前来看市场仍未见分晓。

前期我们多次指出，从纯技术对比的角度看，市场当下的走势格局类似于2016年5月初，整体下行风险较小，后续有望维持震荡上行的态势。目前来看，仍然维持这一判断。

从行业分歧度（行业季度收益率在截面上的标准差）的视角看，当前分歧度已经来到了近几年来的中位数之上，接近2022年4月以来的最高点，这或许意味着不同行业之间的涨跌分化程度已进入下半程。从历史对比来看，当前的行业分歧度在偏熊市或者牛市早期的市场环境中，已经算是偏高位置了。

经验表明，往往只有在牛市风险偏好极高的氛围之中，或者主线行情得到了基本面的不断验证之后，或者有新增增量资金的不断追捧强势板块之时，才能推动行业分歧度到达极端的高位。从目前的状态来看，到底会由哪种力量来驱动当前的行业分歧度进一步扩大，仍然有待进一步观察和确认。

行业板块上，我们的行业拥挤度模型监控到了近期强势板块的拥挤和高位迹象，也监控到了北向数据在电子、医药、食饮、机械设备和电力设备上的逐步流入。从这个角度看，如果近期需要考虑新增仓位的配置方向，至少可以开始逐步均衡配置了。

1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。

2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。

3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介：

周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》

    根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。

价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》

    如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。

回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》

通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。

根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

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