比如在市场下跌时，主管理性思维的左脑会传递出“市场估值水平下降，是一个很好的买点”的信息。而主管感性思维的右脑又会告诉我们“这跌法不知道啥时候是个头，风险太大，建议回避”。人就是这样的，在机会面前往往会陷入长时间的“利弊权衡”，而当事态的发展逐渐清晰，可以做出一个“胜券在握”的决定时，机会往往已经溜走了。最近一周，我观察到了一个现象，一方面是中字头主线的爆发，所谓的深度价值股老树开花，成长风格继续被边缘化。另一方面却是以代表成长风格的创业板ETF的份额上涨，与成长风格的下跌形成强烈对比。数据显示，最近一周（2023/2/27-2023/3/3），市场中所有创业板ETF（包括创业板、创50、创成长）的总份额上涨了近5%。在大部分投资者陷入茫然时，已经有一批人在着手抄底成长了。作为一个专注于高成长行业的投资者，我有很多个投资创业板的理由。其中最重要的一个理由，是现在创业板的估值已经显著反映了市场对于成长股的悲观预期，而对于未来成长的想象力，我没有从估值上看到反馈。这个估值不能说低，因为过去一段时间新能源确实有很多利空因素，比如行业渗透速度放缓，比如锂矿价格的下跌，以及宁德时代的锂矿促销政策。但作为一个高成长的股票，我们不应该仅从已发生的利空作为对其估值的依据，而对于未来的成长性选择性的回避。在我看来，宁德时代的买入理由包括：依然广阔的行业空间、出色的竞争格局、对上游下游的议价能力、钠离子电池产线的推进、锂电池的回收。除了宁德时代之外，对于创业板中其他的股票来说，无论它们是新能源还是医药，同样存在被行业利空过度压制估值的情况。如果我们看创业板指数的历史市盈率数据，其实也能够发现，目前创业板指数的估值已经处于历史低位。说到投资创业板，那就不得不提目前市场主流的三只创业板指数，分别是创业板指数、创50指数、以及创成长指数。自2019年年初至今，创成长指数区间收益率超过150%，跑赢创50指数，并且大幅跑赢创业板指数。同时，创成长指数的高阶数据同样优秀，通过收益率/最大回撤计算的卡玛比率达到了3.6。从指数简称上看，我们可以初见端倪。创成长，可以拆分为创业板+成长。创业板指数的成分股本身就是市场上成长性最强的一批股票，而在此基础上，创成长指数又进一步拔高了“成长”的优先级。拔高的方式是加入了对于成分股收入、净利润增长率的考量。成长股投资，本质还是要回归到公司收入、业绩的增速水平。而创成长指数，集合了业绩增速最快的一批创业板股票，更符合市场对于成长的定义。因此，也不难理解创成长指数能够在2019-2020年这个极致成长风格的市场中，大幅跑赢创业板指数了。市场上跟踪创业板指数的ETF产品不少，但是跟踪创成长指数的ETF，只有一只华夏基金的创业板成长ETF（159967）。回想4年前，市场刚刚从2018年的恐惧中走出，当时的市场舆论方向还是低估值，高分红，基本面扎实的蓝筹股。而创业板刚刚从一波70%的回撤中挣扎起身，初逢牛市，略显青涩。但2019-2020年，创业板指数走出了2年波澜壮阔的牛市，将质疑声甩在了身后。今天已经是创业板成长ETF上市的第4个年头，与4年前一样，如今的成长股又一次被市场所冷落。就像4年前的那次一样。
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