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观点简述：

节后第二周市场继续二八分化，沪深300指数周涨幅-0.85%，上证综指周涨幅-0.08%，中证500指数周涨幅-0.15%。市场宽基指数先抑后扬，小盘指数如中证1000、国证2000都有近1%的涨幅，指数延续中期上行趋势不变。

基本面上，1月货币供应数据强劲反转。上周国内多项月度重要经济数据更新，周五开盘期间公布的物价数据显示，CPI同比重回2%以上、PPI同比延续弱势至-0.8%，我们在此前周报《指数行情仍在启动初期》20221211中有明确提示“国内物价整体下行也是中期趋势不变，但短期因为去年底基数效应影响，12月开始将有2-3个月反弹，但此后至明年6-7月仍将延续显著下行趋势”，再次重申上述观点，展望上半年物价趋势， CPI仍然温和可控，短期一季度数据在2%以上短期徘徊后，二季度仍将再度下行，PPI则将在负增长位置继续下探；周五收盘后公布的1月信贷货币供应数据成为关注焦点，最终数据显示异常强劲，其中M1同比触底回升至22年前高同比6.7%、M2同比刷新前高至同比12.6%、社融同比则继续回落至9.4%，虽然地产销售受疫情冲击的恢复速度有限，但整体企业融资已出现显著回升，再度强调当前是中国内需消费崛起的中长期趋势起点，2023年中国内需经济仍是最重要稳定器，我们对年后地产销售也同时抱有超市场预期，春节期间是接触消费、春节后大件消费的补涨也依旧值得重点关注，中国经济疫后复苏叠加稳步复苏的基本格局仍是2023年主基调，A股中期内需基本面进一步夯实。

技术面上，短线补缺后的新启动。上周伴随“气球”事件及海外权益调整，A股一度挑战春节前周的技术跳空缺口，但周四市场多头再度发力，短线技术形态有效修复，指数短线及中线继续保持乐观。

综上所述，上周市场延续二八分化，小盘持续活跃的特征不变，宽基指数受前一周末美国非农及全球权益调整影响低开，但国内经济复苏趋势终究强于海外，市场先抑后扬，短线技术修复后重启；基本面上，物价数据中CPI再度抬头，我们此前《指数行情仍在启动初期》20221211中已明确提示“国内物价。。。12月开始将有2-3个月反弹，但此后至明年6-7月仍将延续显著下行趋势”，实际数据符合预期，中期观点不变，PPI数据则低于预期，表明上游国内外综合需求下滑比我们预期更快，中期下行预判不变；上周宏观焦点是周五的银行信贷及货币供应数据，整体表现强劲，尤其是M1、M2扭转了此前连续4-6个月的回落趋势，再度重申今年中国内需市场的强劲回升趋势值得期待，春节期间是消费等接触经济、节后建议重点关注地产销售的回升节奏，或有超预期可能，并带动中国内需经济进一步夯实；技术面上，市场短期补缺春节前一周技术跳空缺口，并在周四开始预期1月经济数据重回上行，短线技术面有效修复，中线上行持续不变。

主板最新择时建议：基本面上的疫后经济复苏节奏是市场最关注变量，最新银行间市场数据有望强力提振市场预期，叠加对三月两会中的地产政策朦胧预期，技术面上的缺口回补后的短线再启动趋势，A股有望延续中期上行趋势，建议维持高仓位不变。

中小市值板块择时建议：1月底发布的年报预告数据整体不及市场预期，但根据我们节前发布的《近年春节前后市场风格有何特征？》20220120及其中提到的观点推荐，建议在2月仍需维持高仓位跟随，市值风格方面维持中小市值成长占优。

周行业热点建议关注：轻工制造、机械。