在做完“不抱团”组合之后，马不停蹄的就开始了“行业均衡流基金”的筛选。

EarlETF 的老读者都知道，我在年末公布的 EarlONE 组合，除了不报团中贡献一批外，还有一个重要的组成就是行业均衡流，这两批选定后，年末加上一些量化全市场基金和三五十指数增强基金，就齐活了。

所以，这里就是近期对行业均衡流基金经理的一些成果。

行业均衡基金有多稀缺

当然，在当下的基金行业，主动基金中的行业均衡流基金，还是一个小众的门类。

这里分享一个我近期基于 2022 年基金年报做的一个统计。

我以2021 年至 2022 年四个中报年报的平均权益仓位超过 50%的基金作为基本基金池(仅保留初始基金)，然后剔除其中的指数和指数增强基金，再剔除基金名字中带“量化”二字的基金。一共还剩下3609 只。

为了确保风格的延续性，我会剔除排名第一的基金经理是在 2019 年 1 月 1 日之后上任的基金，此刻就剩下 782 只。

然后我以2021 年至 2022 年四期全持仓数据的基金第一持仓行业占股票市值比作为筛选指标，要求四期中“第一持仓行业占股票市值比”最高不超过 20%，同时四期平均值低于 15%。

就是这么一条简单的筛选指标，就只剩下区区 58 只基金了。

如果还要求 2019 年至 2023 年一季度的累计收益超过 3609 只偏股类基金的同期平均值的话，那么就只剩下区区 17 只了。如果再剔除三只名字中不带量化但实际是量化基金的品类，就只剩下下表的 14 只了。

当然，我并不会将上述所有的基金纳入我的均衡流组合，也并非所有纳入的基金都来自上表，这更多是一个发掘的池子。

两峰一蓉有多牛

在我的 EarlONE 组合 12 只基金中，有“两峰”，南方基金林乐峰和银华基金王海峰。当然，近年国海富兰克林的徐荔蓉，也是越来越爱。

这三位有多牛？

一个很简单的指标就能揭晓。

上面的 14 只基金中，在 2019 年至 2022 年这四年里面，能够每年都跑赢万得偏股混合型基金指数的，就只有两峰一蓉这三位。

我们换一个视角，哪怕你不要求行业均衡，在上文提到的 782 只偏股且基金经理没换的基金中筛选，能够做到年年跑赢万得偏股混合的，也只有区区 39 只，林乐峰、王海峰和徐荔蓉也都在其中。

毫无疑问，当我们在做一个主动行业均衡基金组合的时候，这三位是堪称压舱石的存在。

好了，在讲完了行业均衡基金有多稀缺和三位牛人之后，正是进入拉清单环节。

先说明一下，这个系列会分为上下篇，上篇成为“脱兔篇”，自然是寻找类似王海峰这样的行业轮动流。下篇会叫什么名字，诸位不妨猜猜，肯定不会是“处子篇”。

由于今次的行业均衡流基金经理的评价，会大量使用我自己近期研制的两个指标：行业集中度和行业轮动强度。相关的算法和使用思路，在此前的推文中已经介绍了，有兴趣的不妨重温《为寻找行业均衡及轮动基金，我设计了两个指标》。

好了，脱兔篇开始。

王海峰：银华鑫盛

脱兔篇，某种程度上是“寻找王海峰第二篇”，所以自然要从他开始。

数据来源：iFind 金融终端 数据截至 4 月 13 日

王海峰的投资风格，之前也多次说过，行业均衡，并且有相当轮动强度。体现在下表，就是41 这个并不高的行业集中度，和 37 这个在行业均衡流基金中比较高的轮动强度了。

从最近四期的十大权重行业，也能看出这种轮动的力度，从 2021 年末开始加入计算机，这也是其今年迄今表现不俗的重要原因。当然他对医药的年末加仓，放在这几天看，也是对冲 TMT 波动的一个好工具。

数据来源：iFind 金融终端

綦缚鹏：国投瑞利

要说在行业轮动强度上和王海峰有可以媲美并且名声快速提升的，当属綦缚鹏。

数据来源：iFind 金融终端 截至 4 月 13 日

行业集中度 48，比王海峰更集中一些。39 的轮动强度，还略强于王海峰。

当然，綦缚鹏去年末的调仓，依然沿袭周期股的偏好，主要侧重有色和农业。这个思路，在去年或许可以帮其抗跌，但是今年显然就会疲弱。

沈楠：交银施罗德国企改革

沈楠应该算近年交银的一块王牌了，之前也在择时流基金经理中介绍过。

数据来源：iFind 金融终端 截至 4 月 13 日

在 2022 年的大熊市中，沈楠是少数逆势上涨的一位。这与其轮动风格也是离不开的。他的轮动强度是 34，略逊于王海峰，但也不算低了。

从行业来看，他在 2022 年拿着食品和银行这样抗跌的行业，又有交通运输的逆境反转，大金融、消费、TMT都配了，相对也是比较安稳的。

王睿：中银新经济

在行业均衡并轮动风格下，其实新面孔不多，綦缚鹏和沈楠，此前都有关注。

今次筛选，真正的收获，或许就是王睿了。

王睿2018 年末开始管理第一只基金，也就是这只中银新经济，到目前总管理规模也不过10 亿元出头。

从风格来看，王睿中银新经济的轮动强度是 37，和王海峰一样，当然行业集中度为 49，略高于银华鑫盛。

从行业变迁来看，2022 年大幅加仓食品饮料，去年末加仓医药军工电子还是比较果敢的，所以今年迄今得表现不算特别出挑，但应该也是跑赢偏股基金指数的。

周雪军：海富通收益增长

谈及周雪军，海富通改革驱动无疑是代表作。

在之前，我一直觉得周雪军是类似林乐峰的行业分散并稳定风格，但是也正是因为这次筛查，因为新的指标，我才发现周雪军其实是介于王海峰和林乐峰之间的轮动风格。

也正是因为这次筛查，我才发现周雪军其实还有一只海富通收益增长可看——这其实是他更早管理的基金，属于有 20%债券仓位的风格，所以波动小于海富通改革驱动，上涨年份吃亏点，2022 年就抗跌。目前规模30 亿元，小于海富通改革驱动的 100亿元。

从行业轮动强度来看，32，低于王海峰，但高于林乐峰，和沈楠相若。

虽然这些年很多机构投资者喜欢买周雪军，不过我也听一位 FOF 基金经理聊过，周雪军的持仓有一个缺点：对食品饮料和医药暴露不足，这一点周雪军也承认需要拓展能力圈。再加上 2022 年电子设备权重比较高，所以表现就比较惨。

脱兔篇就到这里了，数量比较少，因为这个风格可选的实在太少。若各位有此类好推荐，不妨留言告知。下一篇，专注的是行业分散且相对稳健的基金经理，那里面可选的就多太多了。

本篇文章来源于微信公众号: EarlETF