小盘股的魔法不见了，微盘股、中证2000跌了6个多点。雪球产品被定向爆破了，中证500、中证1000纷纷来到了密集敲入期。这个在2015、2018年都出现过的，在熊市尾部才有的流动性倾轧出现了，真正带血的筹码开始交出来了。这个时候，说什么都是没有用的，该出清坚决出清，或许“收尸队”时刻近了。这边权益资产腥风血雨，另一边以30年国债ETF（511090）为代表的债券基金却是顺风顺水，一定程度上成了A股的看跌期权。去年四季度，市场跌破了3000点，然后到现在还没止住。去年四季度也是指数基金进一步强化认知的黄金期，一边是存量的宽基指数借由国家队入场持续放量，另一边科创100系列ETF争夺最大最强。所以到了四季度，指数和固收资源在内部占比相对丰富的基金公司，都迎来了非货规模的上涨。这里既有永赢、财通资管等传统固收强队，也有依靠爆款ETF带头冲锋、固收品类掩护迎来的逆势向上。比如博时的科创100指数ETF（588030）、华柏的沪深300ETF（510300）、鹏华的科创100ETF基金（588220）都是少数在四季度放量的权益产品。融通动力先锋是其中少有的主动权益规模增长的产品，因为业绩好，去年跌了不到2%，持仓比较偏价值，整体已经是红利类债的管理思路了，所以规模边际变化上还过得去。当然更多的公司还得看固收，因为很多中小型基金公司没有太多主动权益的拖累，不至于在残酷的市场里持续杀规模，所以哪怕单品规模的比不上大厂，整个公司的数据也还过得去。四季度一个比较明显的变化在于，很多固收类产品规模放了大量，在规模增长率排名前三十的的产品里，几乎都是各类绝对收益品种。这些债基几乎在短短几个月里，实现了从0到1的规模跨越，从几十万到上千万不等的规模做到了10亿量级。要知道，监管现在强调逆周期布局，债基的审批不容易，所以对基金公司来说，倒不如盘活存量的清盘线附近的迷你基。除此之外，很多腰部（非货管理规模30-60名）的基金公司的百亿旗舰就是债基，这还没算众多的80-90亿债基。其中表现比较好的是东方添益、中加纯债、长城短债，去年有5%-6%的绝对回报，真香。之前说做固收的话大厂会更有优势，但现在来看腰部公司也不是没有还手之力。这些公司在明星基金经理的时代卷不过大厂的人员储备，在指数崛起时代也没钱卷ETF，在跨境投资的热潮里没QDII额度，所以大家仅剩的选择就是把债券管好，做绝对收益。A股牛短熊长，这次还不知道市场会熊到哪里去；但不妨碍债牛啊，拥抱债基可以享受当下。以前对债券那几个点的收益不屑，现在发现债券才是牛长熊短，才是真正的慢牛。权益每多跌一天，我们这些权益基金的套牢盘，都会是未来债基、银行理财的潜在增量。所以有什么业绩好、体验好的债券基金，只要不是信用太下沉或者其他什么搞得太重口，欢迎在评论区或者后台推荐给我们，有好东西别藏着掖着。现在不是流行哑铃吗？美股+中债，可能才是真·哑铃策略。至少在地产销售企稳回升（经济走出来）之前，我们都能对债券，尤其是中长债保持谨慎乐观的态度。中小基金公司看的是非货规模的增长，而头部大厂因为体量的原因，在这种行情里想获得规模的爆发不是一件容易事。能够守住排名不掉队，别让规模出现太大面积的滑坡，就很不错了。其实他们指数、固收的综合实力都是很强的，只是过去主动权益占比确实有些重了，这轮长周期调整，自下而上找不到主线，所以这些擅长基本面投资的基金公司都有些不适应，也让不少朋友对主动管理的超额能力是否还能存在大为怀疑。那一个个绿色的色块背后，不只是股市波动的浮亏，也是不少资金带着“永久退出”性质的破防，是鲜血淋漓地割肉。所以现在市场上只有国家队一个大增量，而国家队也不是无限子弹，他们偏好的只是权重指数，在沪深300、上证50有较大规模产品布局的公司，比如——华夏、华柏规模数据还过得去。虽说易方达综合实力最头部，沪深300易方达（510310）规模虽然一直在涨，但架不住主动管理体量太大，所以总规模还是掉了很多。以前我说得指数者得天下，但那是建立在主动权益没有超额，被动产品承接资金转移的情况下。但照这么调整下去，不管主动还是被动，权益能不能吸引到资金都有点存疑了。马上，可能得短债、得同业存单者得天下的那种局面，就要到来了。之前还能买个雪球，现在雪球都差不多敲入了，最后绕一圈发现还是只有短债最好，涨不涨放一边，至少不会亏太多吧...虽然，逆周期布局是值得提倡的，但骨子里的趋利避害才是人性，2022年下跌第一年，大家是最有勇气逆周期的，因为对牛市还有期待，到去年基本上就被磨平了，然后到了现在...只想说脏话。股市长时间赚不到钱，债市却连年正收益，市场的悲欢，并不相通。
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