基金什么时候该加仓
基金，到底什么时候该加仓？
这个问题我想应该困扰了太多太多的基民。
许多基民，尤其是基金小白，往往不是下跌中加仓得太早，就是牛市后期加仓的太晚，无论哪一种都只会加剧随后下跌中的悲剧。
所以，这里我们就来聊聊科学的加仓思路。
EarlETF老读者都知道，我是多策略的拥趸，当然低情商的玩家，也会称其为“精分”。
本文依然是如此，会从“逆势低估值”和“顺势趋势”两个视角，去讨论两种截然相反，但可以互补的加仓思路。
逆势低估值
“逆势”，也就是在下降趋势中加仓。
这事儿，我相信不少基民没少干——但他们往往都没遵循后三个字“低估值”，往往是稍微有些下跌就开始加仓，越买越套。这种悲惨，你问问身边在 2021 年到 2022 年加仓过医疗、中概的基民，就知道了。
所以，逆势加仓，得等到估值足够低，下行风险比较小的时候，才合适。
目前主流的逆势低估值加仓，一般是基于估值百分位或者是股债性价比。
比如下图是韭圈儿的股债性价比，是沪深300指数的市盈率倒数与十年期国债收益率的差值，你可以看到如果在绿色“极低温”区域加仓，长期收益潜力，都是不错的。
但是，低估值加仓，适应性是个问题。
沪深300指数之所以可以这么用，因为作为成熟蓝筹股的代表，这十几年的运作，规律性比较强。但 A股作为一个新兴市场，其实更多的各种无序性。
比如换成中证500指数，你就会发现这套逻辑的准确度大大降低。毕竟，沪深300指数蓝筹股的投资者可能还在乎与债市的比价效应，类似中证500指数小盘股，就更在乎成长性和投机性。
如果是行业指数，由于行业冷暖的变迁，市盈率等估值体系更不稳定。下图是中证医疗的历史市盈率走势，可以看到 2021 年开始的这波调整，市盈率是大大低于此前的历史水平，也低于 2019 年起步时的水平，但这无法阻挡指数的继续下降。
逆势低估值，另外一个考验则是：估值低了未必马上会上涨，可能要煎熬好几年。
下图是恒生指数的历史市盈率图，可以看到 2013 年至 2016 年之间，恒生指数的市盈率长期在 9 倍左右的位置，虽然这是一个很好的加仓点位，但真正要享受上涨的喜悦，却要 2016 年年中之后，必须有足够的耐性。
虽然逆向低估值加仓，有这些那些的小毛病，但依然是对普通基民最合适的一个加仓策略，只要你买的够低，有足够的耐性，长期收益总能比瞎买更高一些，风险更小一点的。
不过，这种思路，最好还是搭配行业均衡分散的全市场主动型基金，或者是宽基指数(增强更好)来事实，避免出现赢了指数，却输了基金收益的悲剧。
需要补充的是，逆势低估值加仓，其实还可以和类似 RSI 之类的逆势技术指标配合。当估值已经处于低估的时候，挑选类似 RSI 跌到 30 之类的相对低值杀入，或许可以获得更好的加仓点。
顺势趋势
上面说到的“逆势低估值”加仓思路，其实近年各类基金投顾推广之下，也算是显学了。所以我就简单介绍，并提到几个局限性。
相比之下，“顺势趋势”或许是基民要学会的进阶版加仓思路。
所谓顺势趋势，就是仅在市场处于上升趋势的过程中加仓，不去接下跌中的飞刀。
先来一张“宝藏图表”，下图是万得偏股基金指数 2005 年迄今的周线图，叠加了 SAR 指标。SAR 是什么，之前有介绍。没看过的朋友只要记住，这是一个择时指标，红点时候持有，绿点时候离场。
仔细看见过去十几年 SAR 给出的信号，虽然偶有打耳光的时候，但大多数时候还是能帮你抓住主升浪，同时规避最可怕的下降趋势。
如果我们将图表放大至 2019 年开始的这波牛熊，你会发现信号干净利落，2019 年 3 月 1 日后入场，2021 年 2 月 26 日后离场，上涨的赚到了，随后的回撤也规避了。当然，眼尖的你应该也看到了，目前偏股基金指数的 SAR 依然是“空”，也就是从主动型基金整体角度，按照顺势趋势加仓的思路，还没到加仓的时点。
PS：在三大宽基中，沪深300指数的周线 SAR(下图)在年初翻多了，但中证500指数和中证1000指数，尚未翻多。
作为一个择时信号，SAR 最理想的当然是刚刚翻多的时候加仓，但其实只要在红点时，都可以定投或者加仓。
这种加仓，又可以分为两种。
第一种，顺势中的逆势。比如虽然周线 SAR 翻多，但随后出现回调，但 SAR 信号并未翻空，这时候比信号刚出现时其实点位更佳，可以加仓。
第二种，顺势中的顺势。哪怕是在估值已经开始离谱的时候，作为趋势投资者依然不应该离场甚至可以小幅度的加仓——无论 A股还是美股都告诉我们，一波牛市的疯狂程度，往往会超出估值的束缚和理性的预期。
但请牢记，顺势加仓的可靠性，这一切的前提都是一旦信号翻空，你就要坚决割肉离场。
顺势加仓，我上面用的是周线 SAR 作为例子。但其实顺势技术指标有很多种，比如均线、MACD、动量等等，这个每个交易者都有各自的偏好，周线 SAR 只不过是我觉得信号少，对普通基民小白更合适。
顺势加仓，另一个好处就是普适性。因为纯粹基于技术指标，所以什么指数其实都可以使用。还是以让许多人胸闷的中概互联 50 指数为例，如果你按照 SAR 信号来加仓，应该不会太悲剧。
当然，还要提醒一句，任何技术指标，用在行业指数上，稳定性都会比宽基指数差一点，错误信号的几率也大点。
比如中证医疗的周线 SAR，下图可以看到今年初就有一波错误信号。
所以最好是同时在一批行业上同时使用，取长补短，避免单一行业信号错误的打击；或者是改为日线 SAR 信号，增加频数也是一个思路。
关于顺势趋势加仓，一个重大的缺陷就是，你不太可能买在底部，毕竟要顺势，就是需要有一定的上升幅度来印证趋势，这时候距离底部可能已经有一定的涨幅了。
但这其实也是顺势趋势加仓的理念所在，顺势而为，随波逐流，通过放弃对抗趋势来控制回撤。
放弃完美 拥抱精分
逆势低估值加仓和顺势趋势加仓，没有对错之分，甚至可以说是一枚硬币的两面。
在我看来，一个进阶基民要想获得更好的加仓体验，不妨放弃完美主义，采取一个“精分”的思路，同时采用这两种加仓。
每当你有一笔可加仓资金的时候，不妨50%资金根据逆势加仓的思路，在低位买入；但与此同时，剩下的 50%则储备着，等到趋势明朗了再加仓。
这样无论是遇到跌跌不休甚至世纪大跌(类似 2008 年)还是浅尝即止的下跌，你都能有一定的仓位去应对加仓。
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