个人养老金账户推出，转眼已经有一年多了。

有读者希望我复盘一下，这就来了。

总貌

个人养老金账户是 2022 年 11 月开闸的，所以迄今理论上可用的额度是 12000×2=24000 元。这些额度，我已经全部用完了，而且全部用来买基金了，买的都是华夏养老 2040Y(017247)。

作为一个预计在 2041 年退休的劳动者，在个人养老金账户，我偏爱生命周期类 FOF，自动匹配退休需求调节股债比率，比较简单。至于基金产品，当时基于已有数据，选了华夏的这只。

下图是这 24000 元总投入截至 12 月 7 日的现状：亏损 2079.56 元，收益率是-8.66%。

我知道，有些个人养老金的用户，是被这一年业绩亏损吓了一跳。在许多人心中，或许就觉得养老金是一个低风险标的，不该出现那么大的波动。

但是，个人养老金账户，本质上只是一个强制储蓄和递延税收的平台，收益波动的多寡，是取决于你买的产品。如果你追求低风险，比如临近退休的话，那么存款、保险类更适合你。但如果你还有漫长的工作年限，那么偏股型的基金，理论上应该可以带来更好的长期回报，还是建议坚持。

有 alpha 吗？

在看完总貌，当然要更细致一些的分析。

我买的华夏养老 2040Y(017247)，表现到底如何，有阿尔法嘛？

下图是成立迄今与偏股基金指数的对比，还是有一定超额的。

当然，生命周期的 FOF，有一点麻烦的就是其权益中枢是不固定的，所以简单类比偏股基金指数是不公允的。

我用偏股基金指数作为基准，用万得的短期纯债型基金指数作为无风险回报，算了一下，华夏养老 2040Y(017247)的 Beta 值是 0.83，在这个前提下，Alpha 是0.82%，超额虽然不多，但也还是有的。

Y 份额有价值吗？

配合个人养老金账户，基金 Y份额横空出世，以更低的管理费用来提升长期的收益潜力。

以我买的华夏养老 2040Y(017247)，0.45%管理费+0.1%托管费，比同基金 A 份额的0.9%管理费+0.2%托管费，还是低不少的。

最确定的超额收益，来自于低廉的费率。

约翰·博格的理念，在数据上得到了充分的验证。过去一年下来，Y 份额就是少亏 0.42 个百分点。

虽然短期看，你会觉得每年费率上带来的 0.55%超额不显山露水，但别忘了，如果我们按照 A股偏股基金长期收益在 8%左右预期，考虑生命周期后期增配债券，长期累计复合收益可能就在 6%左右，这时候 0.55%可就是一个不可小觑的水平——尤其到后期以偏债风格运行时。

不靠定投，要择时

身边有不少开通个人养老金账户的朋友，开通后是按照传统基金的方式，通过定投买入的。

不过我自己，除了有两次是定投买入的，剩下的都是手动提前买入的。

这里说明下，我累计买了 24000 元的华夏养老 2040Y(017247)，其中 2000 元是一开始的时候就在开户行兴业银行买的，剩下 22000 元则全部是在华夏基金的直销平台买的。

这里要吐槽一句，兴业银行的养老金账户，竟然都不能查一年前的交易记录，所以以下所有的分析，全部是基于我在华夏基金直销平台的 22000 元投入而言。

下表是这些投入的时间和金额。

如果叠加在基金走势上，或许会更醒目。我用小圆点都标记出来了，蓝色小圆点是定投的，黑色小圆点是手动的，圆点的大小与申购金额相对应。

反思这一年多养老金账户的投入，我大多数入市点位都是在阶段低点，这个其实结合韭圈儿的恐贪指标和A股的 RSI 指标，不难估计。如果截至 9 月前，其实整体还是相当成功的。

但 9 月之后 A股的加速赶底，的确有些超乎我的预期。而且由于我在 5 月底就用完了全年和上年结余的额度，所以在个人养老金账户体系下，就是弹尽粮绝只能坐视了。

或许，对于追求心理舒适度的个人养老金账户用户，将 12000 元额度按照上下半年分配，哪怕手动定投也留一点弹药会好一点。

不过，我自认心理承受能力还是可以的，再配合之前基于偏股基金3 年滚动收益率估算的上半年双底触及-10%回报底部的预期，以当下的点位，等来年 1 月 1 日新额度生效，而 A股若还是在当下的低位，估计我还是会选择尽快用完2024 年全年的额度。

这几天 A股还是处于探底的过程中，但好歹上证指数 3000 点保卫战再一次胜利了！

有读者又来问，这是第几次上证指数保卫战了啊？

我把我的 python 小程序跑了一遍，得到了一个明确的答案：第 53 次上证指数保卫战胜利。

之前也说过，3000 点从“惨烈”的保卫战打到有心理优势的狙击战，对投资者反而成了一个优秀的入市点参考。

下面是最近十次成功的保卫战，可以看到大多持续时间很短，回撤幅度可控。这次和上次一样，就持续了 7 天，回撤幅度(以收盘价计)更小。

更难得的是，上证指数今年的表现，竟然优于沪深300指数、中证500指数和中证1000指数，让许多对上证指数不屑一顾的投资者，反而有点大跌眼镜。

3000 点保卫战还不会来，不得而知。如果要参与上证指数保卫战，或者乘胜追击，最直接的工具自然是 ETF，类似上证综指 ETF(510760)这样的工具可以充分用好，T+1 可抛，最为灵活。场外投资者则可以考虑联接基金(A 份额：011319 C 份额：011320)！

本篇文章来源于微信公众号: EarlETF