按照雪球大V云蒙自己报的基金净值，这周末只有0.15了，从1跌到0.15，要跌85%，但从0.15涨回到1，要涨566.67%，这还仅仅是回到原点。

集思录上有个帖子，说能忍受多大的回撤，就能获得多大的收益。我们来虚拟一个情况，假定有个基金，最大回撤50%，持仓10年最终获得了500%的回报，这样的结果会被宣传成价值投资的典范，坚持长期投资10年，最终获得500%的收益。

我们再假定一个情况，最大回撤才10%，每次收益也才10%，但10年里不是1次，而是20次，相当于半年只赚了10%，那么10年的收益率=(1+10%)^20-1=572.75%。

最终收益上的数字其实差异不大，这两种方法代表了两个投资的极端。前者看起来很容易，而且非常有故事性，很多媒体上介绍的价值投资者都有类似的故事。但问题是你坚持10年的标的是不是值得你坚持的，事先很难知道。有人会举出茅台的例子，但这也只是幸存者偏差。一个值得你坚持10年的品种，需要天时地利人和，缺一不可。其中运气的成份也有非常大的因素。

前者的方法当然有成功者，最出名的非巴菲特莫属，巴菲特在比亚迪上的成功，就是类似这样的例子。但说实在，我们个人投资者真的很难学会。即使是熬过10年，获得大丰收，但影响了我们10年的生活质量，这完全是得不偿失的。这种痛苦，只有经历过的人才会有体会。

巴菲特不一样，以比亚迪为例，最高的时候也只有10%左右，况且他的能力，见识，忍受力等不是我们普通人能比的。

作为业余小散，我选择的是后者，不仅选择后者，我还非常分散的投资了。以最近的持仓为例，可转债都分成20只了。每只最多也只有5%。所以我经常看到有人买了可转债导致亏损严重不太理解，后来才知道他们是赌性太重，重仓甚至全仓一只可转债，比如赌搜特、赌全筑、赌下修债、赌新债股。如果只有一小部分仓位赌一下也未尝不可，但仓位过重一旦失败影响很大。

总之作为小散我们不可能有专业人士那么好的眼光，也没有过多的忍受力。我还是选择后者，我们认可失败是投资路上的常客，我们每个人其实都是赌徒，只不过赌的是尽可能好的胜率、赔率和频率。

本篇文章来源于微信公众号: 持有封基