最近在听播客，有人在闲扯基金，标题是：基金经理，是去了缅北吗？其中有一个评论整的我脑袋里面就和走马灯似的，上演了一部爱恨交织的情景剧。市场行情确实差， 2021年2月以来的这一波下跌，算是偏股基金指数发布以来最为漫长的下跌。大行情没有，权益类基金也没法独美，因为熊的够久，久到大家都开始怀疑基金经理的人品。但作为一个经常在底部乐观加仓基金且受益良多的低调投资者，这个时候，我是想劝你们一句：现在对基金爱理不理，以后小心再次高攀不起。有一只基金特别有意思，他二季度的利润一正一负，其中A份额加权平均利润为0.0756，C份额加权平均利润为-0.0783。同一报告期内，同样的基金经理，同样的持仓，怎么就能右手赚钱，左手亏钱呢？基金A份额是前端收费，不收销售服务费，如果持有时间超过2年，还能免收赎回费；基金C份额是后端收费，持有时间超过30天免收赎回费用，但需要额外收取年费率为0.6%的销售服务费。一般来说，买C份额的基本是短炒基金的人，亏损就跑如果再叠加费率，可不就出现了A份额和C份额的收益差别。
*2023年二季度，基金A份额的净值增长率为1.4%，B份额的净值增长率为1.25%，二者差额0.15%，恰好是一个季度的销售服务费的费率。当然有人会说，短期不能说明啥，那我们看一个更离谱的案例。2021年，有只混合型基金净值年度增长率达70.19%，但加权平均净值利润率只有4.02%，用大白话说就是虽然这只基金在2021年几乎翻倍了，但很多持有人却仅仅获取了类似债券型基金的平均收益。我看了一眼基金规模，21年1季度的时候，基金规模为1.62亿，到了年底规模飙升到了25亿。很明显，大部分人都是半山腰冲着业绩追进去的，这种追涨如果是在不明白基金经理如何赚钱的前提下盲目杀入，其实是带着“赌性”的。其实这两个案例，代表了很多人买基时候的误区，一些人以为自己可以抓住波段，一些人拿短期高收益线性外推，并认为能够长期持续赚钱。这种感觉就好比你家娃一年身高从1.2米长到1.3米，就对别人说再有5年就能突破1.8米。是乍一听就很离谱的逻辑。但就是这么基本的谬误，事实上却仍然在各种场景下被潜移默化的使用。所以买一只基金，你好歹要搞清楚这几点才不会反复掉坑：1、你有没有选择对你适合的基金类型。这点非常重要，脱口秀里不是说嘛，以为自己是高风险高收益进取型投资者，但实际上是只想高收益而不接受任何本金损失的散户。这实际上就是投资过程中最普遍的误区，眼睛只盯着收益数字，而对风险没有一个事先的预期。2、基金经理自身能力的问题，这是买任何一只基金最核心的问题，即你的清楚的明白基金经理是通过什么样的方式赚钱的，他到底是赚了历史时期的一些特定红利的钱，还是赚了商业模式的钱，或是从市场博弈中赚的钱。3、看市场周期。基金经理是不是适合当下的风格也好，或者是当下的市场情况也好。比如说有些基金经理就是擅长于在熊市里面寻找比较稳定的收益，而有些基金经理就是擅长在牛市里面去抓风口浪尖，然后取得非常好的超额收益，这个也是非常相关的。研究清楚了这几件事，基本就能决定你买一只基金后面的故事是喜剧还是悲剧。“基金赚钱，基民不赚钱”这是一个资管机构永恒的辩论话题，小韭有小韭的不足，各方也是需要承担一定的责任。比如渠道为了卖出去产品，不管是为了完成自上而下的政治任务还是为了中收，反正眼那么一闭，无脑尬夸，甚至短期业绩都搬了出来，风险直接就被“战术性”的忽视了。然后出了问题，压力就传导到管理人这边来: “产品快开放了，你们这个都快破净了，客诉压力会很大的，你们给我们一个解决方案？”资管机构心里苦：解决个毛啊！不看看是什么点位卖的。最好的解决方案就是同类策略低点再发一期，问题是你卖得出去么？所以持有人要真正赚到钱，自己努力打铁的同时，作为信息获取更为强势的一方，基金管理人和渠道也有义务解决这个问题。一类是从产品端开始，比如财通资管，他们最典型的特征就是根据用户画像，做了非常详细的产品设计谱系，让不同风险偏好、不同需求的客户买到适合自己的产品；第二类是高度重视售后服务。比如摩根资管。摩根资管的陪伴做的非常好，他们是通过本地强投研+强服务的方式，通过持续性的陪伴服务，缓解客户焦虑。第三类是克制对于“新发基金”的渴望，做好持营。这块最典型的就是中泰资管，中泰资管发产品不算特别勤的，但今年他们竟然一口气发了近三只权益类的，这种时候发产品不是一件特别容易的事情，但2-3年后，产品的胜率还是较高的。渠道方面，走在最前面的依旧是招行，招行是唯一不多在市场低点还在努力推权益类产品的银行，招银理财也是理财公司中，集中力量在努力推进权益类资产的理财子，同时也是较早做低波红利策略的理财子公司。客观来说，行情走到这，很多人对基金经理的信任度下降了不少，但我可以说，这个阶段，99%绝对不是来自于基金经理出现了一些道德败坏的事情，反倒是质疑声越大，越要保持自己清醒独立的认知，越要清楚的明白，风险是涨出来的，机会是跌出来的。
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