在本节，我们对国内外ESG政策动态和重要ESG事件进行追踪，把握ESG生态圈的发展趋势。9月，国内主要聚焦绿色金融发展、“一带一路”气候行动。2023年9月5日，中国金融学会绿色金融专业委员会发布第二批27只符合中欧《共同分类目录》的中国存量绿色债券清单。[5]2023年9月2日，第二届国际气象经济高峰论坛期间，国家气候中心正式发布《“一带一路”气候报告：2023》。[6]

为持续提升中欧《可持续金融共同分类目录》在支持绿色金融市场发展，尤其是绿色资本跨境流动中的作用，绿金委组织专家组按《共同分类目录》对银行间债券市场存量绿色债券开展了贴标工作，并在今年7月发布了第一批符合《共同分类目录》的存量绿色债券清单。在此基础上，本次贴标工作筛选出的27只绿色债券总规模达为200.4亿元人民币；项目类型涉及风力发电、水力发电、太阳能光伏发电、太阳能发电设备生产、城乡公共交通系统建设与运营等。相应的技术标准符合《共同分类目录》中“实质性贡献”技术界定标准。[9]

我们认为，绿债作为推动可持续发展的重要金融手段，将在产业引导和投资方面发挥重要作用；中国积极参与中欧《共同分类名录》贴标有利于国内绿色金融保持高增长轨迹，在维护绿债标签的严格性和透明度的同时，也强化了中国在可持续发展国际市场的可信度。

资料来源：绿金委，中金公司研究部

2023年9月3日，国家金融监督管理总局副局长周亮在2023中国国际金融年度论坛上表示，将研究制定绿色金融信息披露标准，为金融机构全面衡量碳足迹，加强气候和环境风险的管理提供指导；严把项目融资碳排放关，完善客户授信管理，将碳表现、碳定价纳入授信管理流程，协同推进绿色转型和数字化转型。[10]碳定价和碳表现是影响企业气候风险的重要指标，在气候政策趋严、碳价上涨的长期趋势下，企业较高的碳排放量和排放强度将导致较大的转型风险敞口。我们认为，碳表现、碳定价纳入授信管理流程有助于引导企业和金融机构重视碳风险，加强气候风险管理。

我们认为，未来区域年降水量的空间分布差异将持[文]续扩大，因灾损失总体延续上升趋势，未来极端气[章]候事件发生的频率和强度可能增加，需要加大预防[来]措施，重视气候变化对一带一路国家经济合作产生[自]的不利影响，加强气候保护力度，合理采取碳排放[1]控制措施。

资料来源：国家气候中心，中金公司研究部

• 自然生态健康、韧性对社会、经济、商业和金融的重要性；
• 了解自然生态对商业活动的影响；
• TNFD披露框架大纲；
• 与自然生态有关的披露的概念基础和一般要求。

资料来源：TNFD[14]，中金公司研究部

在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中，我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。

截至2023年09月27日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有201只，其中有21只ESG主题基金，9只泛ESG主题基金，164只环境主题基金，7只社会责任主题基金。

2023年9月，主动型ESG主题基金新发行2只，累计发行份额22.04亿元，被动型ESG主题基金新发行4只，累计发行份额0.50亿元。

► 主动型基金近期收益表现：

截至2023年09月27日，21只主动型ESG主题基金规模约为134.74亿元，近一月有3只产品取得正收益，平均收益为-1.55%，今年以来平均收益为-6.11%，其中共有14只产品表现超过同期沪深300指数。4只主动型公司治理主题基金规模约为20.04亿元，近一月平均收益为-4.2%。7只主动型社会责任主题基金规模约为111.06亿元，平均收益为-3.86%，今年以来平均收益为-12.09%，所有产品平均超额-1.23ppt；164只主动型环境主题基金规模约为2336.50亿元，近一月有11只产品取得正收益，近一月平均收益为-3.67%，今年以来平均收益为-12.98%。

从总体的收益表现来看，截至2023年09月27日，127只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有8只产品取得正收益，共有84只产品今年表现超过同期沪深300指数。

截至2023年09月27日，16只被动型ESG主题基金规模约为10.21亿元，平均收益为-1.15%，今年以来平均收益为-2.21%，其中共有12只产品今年表现超过同期业绩比较基准增长率，所有产品平均超额0.36ppt。

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从资产配置类别来看，海外主动型ESG基金今年以来整体处于盈利状态。9月，权益性基金表现较好，收益率0.34%，债券型基金收益表现较差，为-0.028%。

截至2023年9月20日，被动型主题基金近一月平均收益-1.04%，被动型ESG主题基金表现最好，近一月平均收益-0.86%。

从资产配置类别来看，海外被动型基金今年以来整体处于盈利状态。9月，权益型基金表现较好，近一月收益率为0.14%，债券型被动基金表现较差，近一月收益率-0.28%。

► 被动型ESG主题基金资金流入最高

今年以来，ESG基金总流入达到318.36亿美元。债券类ESG基金流入最高，累计净流入241.39亿美元，混合类ESG基金累计净流出101.84亿美元，权益类累计净流入达到178.82亿美元。

9月以来，被动型ESG基金累计净流入高于主动型ESG基金，达到29.79亿美元，主动型ESG基金累计流出17.77亿美元。主动基金今年以来资金净流入在8月转负，截至9月20日本年净流出51.70亿美元。

总部位于瑞典的Doconomy成立于2018年，开发了一系列工具，使用户能够做出环境可持续的金融决策，帮助消费者测量和了解他们的交易对环境的影响，从而促进更可持续的选择。该公司的解决方案包括Åland指数，该指数使银行和支付提供商等金融服务提供商能够向客户提供基于交易的影响计算。

纳斯达克Metrio的推出是纳斯达克去年收购[化]蒙特利尔的ESG报告软件提供商Metrio之[ ]后的一项举措。结合了纳斯达克的ESG数据管理[ ]解决方案OneReport和Metrio的技[ ]术，这个新平台旨在使企业能够收集、测量、披露[1]和传达投资级别、经过审计的ESG数据，应对E[7]SG框架，与评级机构、审计师、投资者和其他利[q]益相关者分享数据。纳斯达克Metrio还提供[u]了一个新的碳账务和管理产品，供企业管理范围1[a]、2和3的排放数据。

eVestment ESG Analytics旨在帮助资产管理者量化和传达投资组合的ESG影响，以及帮助资产所有者比较资产管理者的政策与投资结果，确保管理者符合ESG投资政策。纳斯达克表示，该产品利用了来自ESG数据提供商的算法和数据，包括纳斯达克风险投资组合公司Matter。纳斯达克于2020年投资于总部位于哥本哈根的Matter，并与该公司合作开展ESG投资组合分析，面向资产管理者和零售投资者。

这些新功能的推出是因为全球企业面临着越来越多的法规压力，要求报告其Scope 3排放，即源于上下游价值链的排放，新兴的可持续性报告标准包括欧盟的CSRD和IFRS的ISSB标准要求披露Scope 3排放。虽然Scope 3排放往往占许多公司碳足迹的大部分，但由于发生在公司直接控制之外的区域，通常是最具挑战性的跟踪和报告。除了推出新功能，IBM还宣布了一项全球商业领袖调查的结果，发现仅有38％的公司目前测量Scope 3排放。IBM在2022年收购了Envizi，作为增强其基于人工智能的ESG解决方案能力的努力的一部分。虽然IBM Envizi套件已经覆盖了所有Scope 3排放类别，但该公司表示，NLP的文本分类功能的集成将有助于“在效率和准确性方面取得重大进展”。[18]

IBM还补充说，新功能将使财务或ERP系统中[n]提取的支出数据进行分类，这被描述为组织管理S[t]cope 3排放数据所面临的主要挑战之一。[19]

据EcoVadis称，这一新功能旨在解决公司[.]减少碳排放战略的一个关键障碍，即使供应商通常[c]会报告其整体碳足迹，但买方缺乏确定这些排放中[o]可归因于其采购的部分的精确数据。[21]这一[m]新解决方案采用了碳透明度合作伙伴组织（PAC[文]T）的基于标准的Pathfinder框架，并[章]允许在EcoVadis的供应商网络中跟踪产品[来]碳足迹，该网络包括参与碳行动的40,000家[自]供应商，根据该公司的说法。

根据EcoVadis的说法，利用这一解决方案[1]，组织可以向供应商请求并收集产品碳足迹数据，[7]并与供应商合作识别减排机会，帮助供应商通过E[量]coVadis提供的专门课程建立PCF能力，[化]并根据全球标准比较供应商网络中的PCF数据。[ ]

本文结论有助于了解集群机构投资者之间对环境、社会和治理（ESG）的共同偏好是否会促进家族企业更多的低碳创新。

Reference: Bao Wu, Qiuyang Gu, Zijia Liu, Jiaqiang Liu, Clustered institutional investors, shared ESG preferences and low-carbon innovation in family firm, Technological Forecasting and Social Change, Volume 194, 2023, 122676, ISSN 0040-1625, https://doi.org/10.1016/j.techfore.2023.122676.

摘要：

本文利用2007年至2019年期间包含9249个中国家族企业观察数据的数据集，开发了一种新的衡量方法来衡量集群机构投资者对ESG活动的共同偏好，并发现这种共同偏好与企业低碳创新呈正相关。研究结果表明，绿色金融加强了上述关系，但这种积极的调节作用仅在低不确定性的经济背景下才显著。此外，随着家族控制权的增加，集群机构投资者对ESG的共同偏好对低碳创新的积极影响变得不那么明显，而如果高层管理团队中有家族继任者，这种负面调节效应就会消失。[22]

本文研究结论为帮助中小企业提高竞争力、绩效和ESG实践提供了理论、实践和政策参考。

Reference: Shaofeng Wang, José Paulo Esperança,Can digital transformation improve market and ESG performance? Evidence from Chinese SMEs,Journal of Cleaner Production,Volume 419,2023,137980,ISSN 0959-6526,https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2023.137980.

摘要：

本研究利用331份有效问卷，应用fsQCA和PLS-SEM方法进行全面的建模和实证分析，为数字化对小企业商业和社会绩效的影响提供了一个理论框架。主要结论如下：1）数字资源、组织、采用、管理和企业竞争力通过企业市场表现间接和积极影响ESG。2）建立ESG没有先决条件；3）坚定的市场表现对ESG产生积极影响；4）发现数字创新文化正向调节两条路径：企业竞争力与数字管理。[23]

本文聚焦ESG对企业融资约束作用的研究与分析，结论对于企业创新发展具有重要参考意义。

Reference: 杨萌,万国超.企业ESG表现,融资约束与企业创新[J].时代经贸, 2023, 20(3):52-57.

摘要：

本文采用和讯网发布的2015-2020年企业ESG评分,与我国A股上市公司数据进行匹配,基于"企业ESG表现-融资约束-企业创新"的主线研究企业ESG表现对企业创新的影响。结果表明,企业ESG表现对企业创新具有显著的正向影响,企业ESG表现主要通过缓解企业的融资约束提高企业创新水平,会计稳健性在“企业ESG-融资约束-企业创新”这一过程中起到显著的调节作用。[24]

本文对目前中国上市公司ESG披露情况进行了描述性研究，为ESG相关体系建构提出了建设性意见。

Reference: 韩芳."双碳"背景下上市公司ESG信息披露现状研究[J].产业创新研究, 2023(1):156-158.

摘要：

以ESG为衡量要素已成为近年监管部门、上市公司、投资机构重要投资理念和企业行动指南,也是根植于企业环境保护,社会责任投资基础上的一种新型投资方式。在"双碳"背景下,我国逐步出台一系列推进能源绿色低碳可持续的转型方面的相关政策,推动ESG体系建立健全,其中,ESG信息披露是ESG体系的核心,完善的信息披露制度和披露标准有利于ESG评价和ESG投资,但由于国内ESG处于起步阶段,披露数量有待提高,披露质量良莠不齐,应加强ESG相关组织建设,搭建ESG信息披露标准化的顶层设计,制定本土化的ESG体系;培育企业ESG意识,加快企业由自愿披露到强制性披露制度的进程。[25]

[1] https://finance.sina.com.cn/esg/2023-09-05/doc-imzksnsz0005410.shtml

[2] http://www.rmzxb.com.cn/c/2023-09-04/3403450.shtml

[3] https://www.europarl.europa.eu/news/en/press-room/20230918IPR05412/eu-to-ban-greenwashing-and-improve-consumer-information-on-product-durability

[4] https://tnfd.global/publication/recommendations-of-the-taskforce-on-nature-related-financial-disclosures/

[5] https://finance.sina.com.cn/esg/2023-09-05/doc-imzksnsz0005410.shtml

[6] http://www.rmzxb.com.cn/c/2023-09-04/3403450.shtml

[7] https://www.europarl.europa.eu/news/en/press-room/20230918IPR05412/eu-to-ban-greenwashing-and-improve-consumer-information-on-product-durability

[8] https://tnfd.global/publication/recommendations-of-the-taskforce-on-nature-related-financial-disclosures/

[9] https://finance.sina.com.cn/esg/2023-09-05/doc-imzksnsz0005410.shtml

[10] https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2023-09-03/doc-imzkkwzq0581269.shtml

[11] http://www.rmzxb.com.cn/c/2023-09-04/3403450.shtml

[12] https://www.europarl.europa.eu/news/en/press-room/20230918IPR05412/eu-to-ban-greenwashing-and-improve-consumer-information-on-product-durability

[13] https://tnfd.global/publication/recommendations-of-the-taskforce-on-nature-related-financial-disclosures/

[14] https://tnfd.global/about/history/

[15] https://www.esgtoday.com/bcg-doconomy-partner-on-climate-solutions-for-financial-institutions/

[16] https://www.esgtoday.com/nasdaq-launches-esg-data-solutions-for-corporates-and-investors/

[17] https://newsroom.ibm.com/2023-09-20-IBM-Brings-New-Capabilities-to-its-Sustainability-Software-to-Help-Organizations-Accurately-and-Efficiently-Operationalize-Scope-3-Greenhouse-Gas-Emissions-Insights

[18] https://newsroom.ibm.com/2023-09-20-IBM-Brings-New-Capabilities-to-its-Sustainability-Software-to-Help-Organizations-Accurately-and-Efficiently-Operationalize-Scope-3-Greenhouse-Gas-Emissions-Insights

[19] https://newsroom.ibm.com/2023-09-20-IBM-Brings-New-Capabilities-to-its-Sustainability-Software-to-Help-Organizations-Accurately-and-Efficiently-Operationalize-Scope-3-Greenhouse-Gas-Emissions-Insights

[20] https://resources.ecovadis.com/news-press/ecovadis-unveils-product-carbon-footprint-data-exchange-to-transform-collaborative-decarbonization-efforts-across-the-value-chain

[21] https://resources.ecovadis.com/news-press/ecovadis-unveils-product-carbon-footprint-data-exchange-to-transform-collaborative-decarbonization-efforts-across-the-value-chain

[22] https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S004016252300361X

[23] https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0959652623021388

[24] https://xueshu.baidu.com/usercenter/paper/show?paperid=1m600rh01g180g10281b0680xy516457&site=xueshu_se

[25] https://xueshu.baidu.com/usercenter/paper/show? paperid=1b6m0aa0hf7r0c404x260xj0gf138731&site=xueshu_se&hitarticle=1