在本节，我们对国内外ESG政策动态和重要ESG事件进行追踪，把握ESG生态圈的发展趋势。本月，海外监管方主要聚焦ESG信息披露标准建设和ESG评级监管。2023年6月26日，国际可持续发展准则理事会（ISSB）在全球可持续标准融合的背景下，发布了其首批准则《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》（IFRS S1）和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRS S2）。2023年6月14日，欧盟委员会发布针对ESG评级商的监管，要求ESG评级服务需满足欧洲证券和市场管理局（ESMA）的授权和监督。此外，中德气候合作取得新进展。2023年6月20日，中德两国政府签署《关于建立气候变化和绿色转型对话合作机制的谅解备忘录》，将在绿色低碳发展领域开展对话、加强合作以取得务实成果。

国内方面，本月政策聚焦ESG信息披露与碳计量。2023年6月19日，国际财务报告准则基金会（IFRS）基金会北京办公室根据2022年12月签署的谅解备忘录，如期投入运营。2023年6月13日，国家市场监管总局发布《关于加强计量数据管理和应用的指导意见》，提出要完善碳排放领域计量数据建设和应用。

►ISSB发布首批可持续相关财务信息披露准则

2023年6月26日，国际可持续发展准则理事会（ISSB）在全球可持续标准融合的背景下，发布了其首批准则《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》（IFRS S1）和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRS S2）。ISSB在制定IFRS S1和 IFRS S2的过程中接受了广泛的市场反馈和公众意见，并回应了二十国集团（G20）、金融稳定理事会（FSA）和国际证券委员会组织（IOSCO）的要求以及企业界和投资者群体的意见。IFRS S1要求企业披露其在短期、中期和长期面临的可持续发展风险和机遇，确保公司向投资者提供与投资决策相关的信息。IFRS S2规定了具体的气候相关披露，与IFRS S1一同使用。这两项准则均基于气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议。[1]

除IFRS S1和IFRS S2的主体标准文件外，ISSB还发布了随附指南、结论基础、影响分析、项目概要、反馈报告等相关文件，为标准使用者提供了一系列较为全面的标准解读材料。ISSB还总结了IFRS S1与S2的10项特征。[2] 我们在深度报告《ISSB准则正式发布：全球ESG标准基线形成，将促进资本市场可持续实践》中对IFRS S1和IFRS S2的细则进行分析，并评估ISSB首批准则出台对资本市场的影响。

资料来源：ISSB，中金公司研究部

►IFRS 基金会北京办公室正式投入运营

2023年6月19日，国际财务报告准则基金会（IFRS）基金会北京办公室正式投入运营。[6] 此前在2022年12月，中国财政部与IFRS基金会签署了IFRS基金会北京办公室设立和运营谅解备忘录，决定设立北京办公室作为IFRS基金会在华的代表机构，与IFRS基金会在全球其他地区设立的办公室开展协调合作，共同执行国际可持续准则理事会（ISSB）关于新兴和发展中经济体的战略。我们认为，IFRS基金会北京办公室将在保障ISSB可持续披露准则有效实施、推动ISSB与亚洲利益相关方深入合作交流方面发挥重要作用。

►国家市场监管总局完善碳排放领域计量数据建设和应用

2023年6月13日，国家市场监管总局发布《关于加强计量数据管理和应用的指导意见》，提出要完善碳排放领域计量数据建设和应用，研究建立碳计量标准参考数据库，加强重点用能单位能耗在线监测系统建设，推动能源计量数据与碳计量数据的有效衔接和综合利用。[7]

碳排放的统计核算是一项重要的基础性工作，为气候政策的科学制定、气候治理进展评估、参与国际气候谈判提供数据依据。同时，碳计量也是碳市场正常运转的基础条件，并为企业可持续发展绩效与气候风险评估提供重要数据基础。

从“十二五”时期起，我国逐步建立和完善应对气候变化统计指标体系和温室气体排放基础统计制度，标志着我国碳计量工作的起步。2022年8月，国家发展改革委、国家统计局、生态环境部发布的《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》提出，到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，并明确了碳排放统计核算建设工作的重点任务。我们认为，完善碳排放领域计量数据建设和应用能够有效支持全国、地方、企业等各个层级碳核算工作的开展，推动碳达峰碳中和标准计量体系的完善。

在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中，我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。

新发产品信息

截至2023年06月29日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有354只，其中有37只ESG主题基金，14只泛ESG主题基金，292只环境主题基金，14只社会责任主题基金。 

2023年6月，主动型ESG主题基金新发行2只，累计发行份额4.89亿元。被动型ESG主题基金新发行3只，累计发行份额16.24亿元。

►主动型基金近期收益表现：

截至2023年06月29日，24只主动型ESG主题基金规模约为153.72亿元，近一月有20只产品取得正收益，平均收益为2.07%，今年以来平均收益为-3.53%，其中共有8只产品今年表现超过同期沪深300指数。4只主动型公司治理主题基金规模约为18.64亿元，近一月有2只产品取得正收益，近一月平均收益为0.38%，其中共有2只产品今年表现超过同期沪深300指数。6只主动型社会责任主题基金规模约为121.15亿元，近一月取得正收益共3只，平均收益为-0.19%，今年以来平均收益为-3.28%，其中共有2只产品今年表现超过同期沪深300指数，所有产品平均超额-2.5ppt；158只主动型环境主题基金规模约为2466.7亿元，近一月有128只产品取得正收益，近一月平均收益为2.62%，今年以来平均收益为-3.84%。

被动ESG产品：公司治理主题、ESG 主题表现较好

从总体的收益表现来看，截至2023年05月29日，143只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有7只产品取得正收益，共有50只产品今年表现超过同期沪深300指数。

►被动型ESG主题基金近期收益表现：

截至2023年06月29日，13只被动型ESG主题基金规模约为15.87亿元，近一月共有13只产品取得正收益，平均收益为1.33%，今年以来平均收益为-1.15%，其中共有11只产品今年表现超过同期沪深300指数，所有产品平均超额0.82ppt。         

海外主动ESG基金：权益型仍占主流

截至2023年6月21日，海外存续超过一个月的主动基金共有3,320只，总规模为14957.44亿美元，近一月平均收益1.8%。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到8242.86亿美元，ESG主题基金规模达到1379.65亿美元，环境主题基金规模达到4898.54亿美元，社会责任主题规模436.39亿美元。

►主动型基金近期收益表现

截至2023年6月21日，主动型ESG主题基金近一月表现最优，平均收益2.04%，今年以来的平均收益率为6.21%。

从资产配置类别来看，海外主动型ESG基金今年以来整体处于盈利状态。本月，权益型基金表现较好，近一月获得2.3%的收益。债券型基金表现较差，近一月只有0.6%的收益。

►主动型ESG基金资金流向

今年以来，主动型ESG基金累计资金流入28.13亿美元。本月以来主动型ESG基金资金呈现流出态势，累计净流出达到31.61亿美元；泛ESG主题基金同样呈现出流出态势，本月累计净流出达到37.36亿美元。主动型ESG主题基金本月累计净流出4.20亿美元。

海外被动型ESG基金：环境主题基金6月平均收益2.71%

截至2023年6月21日，海外存续超过一个月的被动型基金共有1221只，总规模6501.33亿美元。近一月平均收益2.07%，本月表现与主动基金基本持平。其中根据主题分类，基金产品主要以ESG主题为主，规模达到3352.98亿美元，泛ESG主题基金规模达到2008.32亿美元，环境主题基金规模达到885.76亿美元，社会责任主题规模254.27亿美元。

►被动型ESG基金近期收益表现

截至2023年6月21日，被动型ESG主题基金近一月平均收益2.4%，被动型环境主题基金表现最好，近一月平均收益2.71%。

从资产配置类别来看，海外ESG基金今年以来整体处于盈利状态。本月，混合型基金表现较好，近一月获得3.7%的收益。债券型基金表现较差，近一月只有0.5%的收益。

►被动型ESG基金资金流入

今年以来，被动型ESG基金累计资金流入235.87亿美元。本月以来被动型ESG基金资金呈流入态势，累计净流入达到59.45亿美元。其中被动型环境主题基金流入最明显，达到42.68亿美元。

海外ESG基金资金流入：本月被动型基金流入35亿美元

今年以来，ESG基金总流入达到264亿美元。债券类ESG基金流入最高，累计净流入169.50亿美元，混合类ESG基金累计净流出58亿美元，权益类累计净流入达到152.52亿美元。

本月以来，被动型ESG基金累计净流入高于主动型ESG基金，达到35亿美元，主动型ESG基金累计流出17.36亿美元。

►摩根大通为机构投资者推出可持续投资数据解决方案

2023年6月13日，摩根大通宣布推出面向机构投资者的可持续投资数据解决方案。该解决方案可通过公司旗下Fusion平台使用，将通过技术驱动的规范化、管理、计算和筛选功能，使投资者能够方便地从数据供应商提供的可持续投资数据中获取价值。[8] 通过与包括彭博、FactSet、ISS ESG、MSCI、S&P Global和Sustainalytics在内的领先数据供应商合作，Fusion重新构想了可持续投资流程，为投资者提供了一种高度差异化和具有成本效益的解决方案。Fusion的可持续投资数据解决方案可快速无缝地访问各供应商之间的规范化数据，同时为投资者提供管理、筛选和创建定制度量指标的灵活性。Fusion加速了投资者进行分析、评分、股票选择、合规监控和报告的能力。

►晨星旗下Sustainalytics加强了物理气候风险评估体系

2023年6月22日，晨星公司旗下ESG评级服务及数据提供商 Sustainalytics宣布加强其物理气候风险指标产品，包括新增两个报告，更深入地展示公司在物理气候风险方面的暴露、损失和财务弹性。在这些报告中，新增了间接风险指标，以更好地符合气候相关金融披露任务组的建议，即披露直接和间接物理风险，并提供整个业务价值链的见解。作为Morningstar Sustainalytics为投资者提供的一系列关注气候的解决方案的一部分，全面的物理气候风险指标数据集提供了对物理气候风险的财务影响的可见性，考虑到公司的收入、实物资产价值和经营现金流量。[9]

►Diligent推出ESG模块助力企业开展同行ESG对标工作

2023年6月26日，治理、风险和合规SaaS提供商Diligent与可持续发展技术供应商Clarity AI合作，推出了ESG模块，为组织和投资者提升ESG评分透明度，帮助将公司的气候数据与更广泛的市场进行比较。该模块可在Diligent的市场情报平台Insightia One中与其他股东参与和治理数据解决方案一起使用。[10]

Diligent公司ESG和数据智能部总经理阿曼达·凯蒂说：“企业加强ESG披露的压力越来越大，模块使企业能够深入了解他们在气候方面的努力与行业平均水平的差距。股东、投资者和客户能够因此更好的看待企业在ESG方面的风险和机会。” [11]

►气候转型风险与宏观经济政策调控

文章有助于分析在“双碳”背景下的产业转型风险和气候风险敞口，能够帮助理解碳税、绿色金融等政策对产业的影响。

Reference: 陈国进,陈凌凌,金昊等.气候转型风险与宏观经济政策调控[J].经济研究,2023,58(05):60-78.

摘要：

如何用好宏观经济政策进行气候治理并化解经济绿色转型带来的金融风险是平稳实现“双碳”目标的重要政策议题。本文构建了包含企业碳排放环境外部性和金融部门摩擦的新凯恩斯环境动态随机一般均衡模型(NK-E-DSGE),评估了碳税和绿色再贷款政策对宏观经济和金融稳定的影响及其作用机制，并进一步分析了对棕色和绿色资产的差异化宏观审慎监管在缓解气候转型风险中的作用。研究发现：(1)碳税政策有助于减少排放，推动产业低碳转型，但在短期可能引发“滞胀”,同时会大幅冲击棕色资产价格，威胁金融稳定，存在一定的转型风险；(2)绿色再贷款政策的减排效果弱于碳税，但有助于引导产业结构转型，刺激产出和投资，改善银行资产负债表，不易引发显著的转型风险；(3)碳税政策配合“棕色惩罚”和“绿色支持”的宏观审慎监管能够降低银行的气候风险敞口，有效缓解碳税引发的转型风险；(4)金融摩擦以及名义价格粘性是气候政策影响宏观经济和金融稳定的关键机制，金融摩擦越大、价格粘性越小，气候政策导致的宏观经济波动和转型风险越大；(5)碳税和绿色再贷款协调使用的效果优于单一政策，而宏观审慎监管能够进一步提高社会福利。

►提高内部控制质量能否促进企业的ESG表现？

文章指出内部控制对于企业管理和企业ESG表现提升的重要作用，帮助引导企业重视内部控制，提高企业社会责任履行水平。

Reference: 林子昂,钱婧涵.提高内部控制质量能否促进企业的ESG表现？[J].财会通讯, 2023, No.920(12):31-35.

摘要：

文章以2009—2020年A股上市公司为研究样本，实证检验了内部控制质量对企业ESG表现的影响。研究发现，高质量的内部控制能促进企业ESG表现，且该结论在稳健性检验之后依然成立。进一步研究表明，对于代理问题严重、外部治理较差、非国有企业而言，内部控制质量对ESG表现的促进作用更加显著。

►企业所有权属性与中外ESG评级分歧

帮助企业理解ESG评级的体系标准和适用范围，更好进行ESG信息披露；对金融机构或中介而言，文章能够帮助机构有效选取ESG评级数据进行研究分析。

Reference: 马文杰,余伯健.企业所有权属性与中外ESG评级分歧[J].财经研究,2023,49(06):124-136.

摘要：

文章从企业所有权属性视角,对中外ESG评级机构的评级分歧特征及形成动因进行了实证分析。研究发现,与国外评级机构相比,国内评级机构针对国有企业的评级偏高,而针对非国有企业的评级偏低。这一评级分歧的非对称性主要源于中ESG评级机构对企业承担的稳定经济、保障就业等“隐性”社会责任以及是否按照国际标准进行信息披露的评价存在差异。进一步研究发现,中外评级机构对我国企业的评级分歧显著抑制了国外投资者对企业的持股比例,且评级分歧的非对称性对国有企业的负面影响更加显著。而将“隐性”社会责任显性化并加强企业信息披露能够显著降低中外ESG评级机构对国有企业的评级分歧。文章的研究为中国推进信息披露规则的国际化,构建兼顾国际化与本土特色的ESG评价体系提供了有力证据。

►数字经济和企业ESG表现：基于中国上市企业的实证分析

文章结合数字经济和ESG研究热点，研究表明数字经济能够帮助高碳排放和重点监管企业提供绿色创新，提升ESG绩效。

Reference:  Xiaohang Ren, Gudian Zeng, Yang Zhao,Digital finance and corporate ESG performance: Empirical evidence from listed companies in China, Pacific-Basin Finance Journal, 2023(79),102019.

摘要：

With the continuous development of digital technology, the digital economy has gradually become a vital driver of global economic growth. We investigate the impact of digital finance on corporate ESG performance using panel data of Chinese A-share listed firms from 2011 to 2020. First, we find that digital finance can significantly promote corporate ESG performance, especially environmental and social performance. Second, we empirically identify that digital finance affects corporate ESG performance through green innovation and external supervision. Third, our heterogeneity analysis shows that digital finance has a more pronounced impact on firms with low digitalization and low profitability, and firms in regulated industries and high carbon emission industries. The positive effect of digital finance is more pronounced for firms in central and western regions and non-low carbon pilot cities. Finally, our results remain robust after addressing endogeneity issues and conducting a series of robustness checks.

随着数字技术的不断发展，数字经济已逐渐成为全球经济增长的重要驱动力。我们利用2011-2020年中国A股上市公司的面板数据，研究了数字金融对企ESG绩效的影响。首先，研究发现数字金融能够显著促进企业ESG绩效，尤其是环境和社会绩效。其次，研究通过实证研究发现，数字金融通过绿色创新和外部监督影响企业ESG绩效。第三，研究的异质性分析表明，数字金融对数字化程度低、盈利能力低的企业，以及受监管行业和高碳排放行业的企业有更明显的影响。数字金融对中西部地区和非低碳试点城市的企业的积极影响更为明显。最后，研究解决了内生性问题并进行了一系列稳健性检验后。

[5]http://www.chinadevelopment.com.cn/fgw/2023/06/1845537.shtml

[6]https://www.casc.org.cn/2023/0620/242979.shtml

[7]https://www.samr.gov.cn/xw/zj/art/2023/art_e37017dea3d3489aa2b1e2304ab1486d.html

[8]https://esgnews.com/j-p-morgan-launches-sustainable-investment-data-solutions-for-institutional-investors/

[9]https://www.sustainalytics.com/esg-news/news-details/2023/06/22/morningstar-sustainalytics-enhances-physical-climate-risk-assessments-for-public-companies

[10]https://cm.diligent.com/en-gb/news/diligent-data-launches-esg-module/

[11]https://cm.diligent.com/en-gb/news/diligent-data-launches-esg-module/