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【电新公用环保】开始关注降息预期下的超跌反弹，第二代Optimus传感器升级——电新公用环保行业周报20231217

整体观点：

电新：（1）12月份以来，我们一直坚持以具有防御属性的电网作为主推方向；本月14日美联储宣布12月不加息，市场倾向于认为明年大概率进入降息通道，电新投资可逐步转为超跌反弹的进攻，风格转化时点则需紧盯国内经济数据和美债收益率的走势。当前，新能源的投资围绕几大核心关键词——过剩、消纳、利率、出口、新技术。产能出清、消纳仍需要时间，利率和出口边际变化正利好新能源，碳在25-26年将成为重要因素。因此我们认为，考虑上述因素，消纳逻辑下配电网、特高压、电力设备出口可作为基本盘，反弹过程中则优先关注锂矿/电解液/电池、美国光储（逆变器、集成）、新技术。

（2）机器人方面：特斯拉发布第二代Optimus（Gen 2）宣传视频，最大边际变化在于传感器，包括足部的六维力矩传感器和指尖的触觉传感器，未来产品在快速迭代的情况下，市场将不乏催化，新技术、供应链导入是现阶段投资的核心，直至成本下降和量产。

（3）蜂巢短刀快充电池升级，广汽因湃引领车企自产电池，核心都是围绕快充等技术痛点。我们看好电池端全面快充+车端800V高压平台+桩端大功率超充的技术升级，明年产品和技术创新引领的结构性投资机会值得重视。

公用：（1）对24H1经济数据的判断是核心，我们认为火电依然有一定配置价值，当前进入火电中长期电价签约期，除个别省外，我们整体持乐观态度；（2）高股息中长期具有投资价值，水电、核电可作为大降息周期的基本配置盘；（3）短期可关注核电核准和四代高温堆商运、火电灵活性改造进展。

环保：（1）科学仪器国产替代大势所趋，尤其关注其在生命科学、半导体、科研等领域应用；（2）化债背景叠加积极财政政策，水利、水务项目依然是最易推进的项目，重点关注相关公司；（3）碳排放权交易管理暂行条例即将出台，后续欧美与中国在碳减排认证标准、碳价标准等方面的博弈需要重点关注；（4）新兴领域环保方面，建议持续关注泛半导体环保、锂电池回收等领域投资机会。

风险提示：电网投资不及预期；“一带一路”及国际出口环境变化风险；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。