【海通金工】深度学习能挽救泥沼中的指数增强吗？（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.06.02-2023.06.09）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、6月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年6月2日至2023年6月9日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-1.43%、-1.71%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为0.01%、-0.65%、-1.57%、-1.97%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为0.14%、-0.14%。
2023年6月以来（2023年5月31日至2023年6月9日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-0.84%、-0.39%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为2.03%、1.00%、-0.63%、-1.01%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-0.21%、0.24%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年6月9日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为4.69%、10.60%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-3.47%、-0.90%、2.47%、3.41%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为2.22%、8.13%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-0.88%，同期沪深300指数收益率为-0.65%，超额收益为-0.23%；中证500增强组合收益率为-1.16%，同期中证500指数收益率为-1.57%，超额收益为0.40%；中证1000增强组合收益率为-2.21%，同期中证1000指数收益率为-1.97%，超额收益为-0.24%。
2023年6月以来，沪深300增强组合累计收益率为0.54%，同期沪深300指数收益率为1.00%，超额收益为-0.46%；中证500增强组合累计收益率为-0.33%，同期中证500指数收益率为-0.63%，超额收益为0.30%；中证1000增强组合累计收益率为-1.18%，同期中证1000指数收益率为-1.01%，超额收益为-0.17%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为-2.69%，同期沪深300指数收益率为-0.90%，超额收益为-1.79%；中证500增强组合累计收益率为2.28%，同期中证500指数收益率为2.47%，超额收益为-0.19%；中证1000增强组合累计收益率为5.42%，同期中证1000指数收益率为3.41%，超额收益为2.02%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-1.95%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-0.65%、-1.57%、-0.82%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-1.13%。
2023年6月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-3.30%，同期股票型基金总指数收益率为-0.59%，超额收益为-2.71%。2023年以来，组合累计收益率为-9.08%，同期股票型基金总指数收益率为-0.75%，超额收益为-8.33%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-1.02%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为0.01%、-0.65%、-1.57%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-0.37%。
2023年6月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-0.61%，同期沪深300指数收益率为1.00%，超额收益为-1.61%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为-5.90%，同期沪深300指数收益率为-0.90%，超额收益为-5.00%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为0.61%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.01%、-0.65%、1.13%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为1.26%。
2023年6月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为1.80%，同期沪深300指数收益率为1.00%，超额收益为0.80%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为13.40%，同期沪深300指数收益率为-0.90%，超额收益为14.30%。
上周，GARP组合的周收益率为-0.71%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.01%、-0.65%、1.13%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-0.06%。
2023年6月以来，GARP组合累计收益率为0.81%，同期沪深300指数收益率为1.00%，超额收益为-0.20%。2023年以来，GARP组合累计收益率为16.26%，同期沪深300指数收益率为-0.90%，超额收益为17.17%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-0.88%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-1.97%、-1.46%、-0.65%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-0.23%。
2023年6月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为0.65%，同期微盘股指数收益率为0.57%，超额收益为0.08%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为10.99%，同期微盘股指数收益率为17.58%，超额收益为-6.59%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为0.86%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-1.97%、-1.46%、-0.65%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为1.52%。
2023年6月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.44%，同期微盘股指数收益率为0.57%，超额收益为0.87%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为19.61%，同期微盘股指数收益率为17.58%，超额收益为2.03%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为0.23%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-1.97%、-1.46%、-0.65%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为0.88%。
2023年6月以来，小盘成长组合累计收益率为2.08%，同期微盘股指数收益率为0.57%，超额收益为1.51%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为30.92%，同期微盘股指数收益率为17.58%，超额收益为13.34%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票。上周，市值因子多头组合收益为0.11%，空头组合收益为0.16%，多空组合收益为-0.05%；PB因子多头组合收益为1.42%，空头组合收益为-0.10%，多空组合收益为1.53%；PE_TTM因子多头组合收益为0.03%，空头组合收益为0.62%，多空组合收益为-0.59%。
2023年6月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为0.14%、-3.57%、1.49%、-1.12%，PB因子多空收益分别为2.15%、4.44%、3.57%、3.19%，PE_TTM因子多空收益分别为-0.06%、4.36%、3.95%、2.03%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为12.41%、-4.83%、3.96%、9.60%，PB因子多空收益分别为12.50%、30.97%、7.01%、11.77%，PE_TTM因子多空收益分别为-3.09%、9.92%、-8.12%、-3.11%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献负收益。上周，反转因子多头组合收益为0.10%，空头组合收益为0.99%，多空组合收益为-0.90%；换手率因子多头组合收益为-0.81%，空头组合收益为2.36%，多空组合收益为-3.18%；波动率因子多头组合收益为-0.44%，空头组合收益为2.52%，多空组合收益为-2.95%。
2023年6月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为2.48%、0.89%、5.47%、2.32%，换手率因子多空收益分别为-3.62%、0.04%、-3.41%、-3.15%，波动率因子多空收益分别为-2.87%、-1.50%、-1.79%、-1.96%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为3.71%、-2.26%、-12.28%、1.43%，换手率因子多空收益分别为-4.78%、1.77%、-10.19%、-4.85%，波动率因子多空收益分别为-1.48%、2.68%、-1.26%、-0.80%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子、预期净利润调整因子均贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为0.28%，空头组合收益为-0.46%，多空组合收益为0.74%；SUE因子多头组合收益为0.42%，空头组合收益为-1.07%，多空组合收益为1.49%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.53%，空头组合收益为-0.17%，多空组合收益为0.70%。
2023年6月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为0.34%、-0.50%、-0.17%、0.03%，SUE因子多空收益分别为0.52%、-2.42%、0.77%、0.76%，预期净利润调整因子多空收益分别为0.43%、2.02%、0.53%、-0.08%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为4.28%、-15.95%、-9.06%、-2.41%，SUE因子多空收益分别为1.20%、-7.77%、-6.58%、4.79%，预期净利润调整因子多空收益分别为1.72%、8.00%、1.13%、-0.05%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
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联系人：罗蕾，021-23219984
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