本周行情回顾

本周SW公用事业一级板块上涨0.48%，在31个SW一级板块中排名第10；沪深300下跌0.44%，上证综指下跌0.17%，深证成指下跌1.25%，创业板指下跌2.07%。细分子板块中，火电上涨0.97%，水电下跌0.68%，光伏发电下跌0.10%，风力发电上涨0.56%，电能综合服务上涨0.23%，燃气下跌0.23%。

本周公用事业涨幅前五的个股分别为大连热电（+33.20%）、华通热力（+15.32%）、世茂能源（+11.07%）、晋控电力（+10.09%）、恒盛能源（+9.93%）；周跌幅前五的个股分别为联美控股（-4.04%）、川投能源（-3.65%）、国投电力（-2.85%）、通宝能源（-2.71%）、内蒙华电（-2.17%）。

本周国内外动力煤价格总体上涨

国内动力煤价格：截至2023年7月7日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为857元/吨，较上周五（6月30日，836元/吨）上涨21元/吨。

进口动力煤价格：截至2023年7月7日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为930元/吨，较上周五（6月30日，920元/吨）上涨10元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为910元/吨，较上周五（6月30日，900元/吨）上涨10元/吨。

重点事件

1）国网浙江电力：浙江电网最高用电负荷连续两天超1亿千瓦。7月4日13时09分，浙江电网用电负荷达到1.05亿千瓦，超过7月3日13时19分的1.02亿千瓦，再创新高。3日负荷超1亿千瓦，较2022年负荷超1亿千瓦提早8天。

2）7月7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见。征求意见稿提出，符合国家有关规定的法人、其他组织和个人，可以依据本办法开展温室气体自愿减排交易活动。温室气体自愿减排项目应当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或者实现温室气体的清除。

我们认为火电、CCER、电力AI及电改板块有望持续催化

火电：自上而下推荐火电板块。宏观层面，市场对经济和政策刺激预期依然较弱，不排除“迎峰度夏”后煤价进一步超预期下行可能性；火电基本面来看，1）火电作为具备灵活性的基荷电源，在季度或日度结构性缺电情况下可发挥重要作用，2）未来容量电价政策，将持续维护火电盈利收益。

CCER：电改背景下，CCER持续催化。CCER重启是在新电改背景下，推动进入市场化的新能源运营企业获得环境收益的重要方式，有利于对冲其付出的波动性成本；CCER完善各类如林业碳汇等减排措施应获得的收益来源；我们认为应重点关注CCER自身供需、与碳配额市场定价差异及与绿电绿证市场配合情况。

电力AI及电改：基本面扎实，多维度共振催化电力AI板块。电力现货交易是电改核心，而各类电源和灵活性调节性资源如何高效、公平竞合也是政策重要发展方向；运用AI等数字技术，可以有效提升新型电力系统的运行效率，可以为电力预测、电网巡检、电力交易、电力需求侧响应赋能；国内新能源消纳问题、海外负电价、夏季高温持续催化行情不断演绎。

风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

发布日期：2023-07-10