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●静待春风：①从宏观流动性到微观流动性的改善：美元周期下行，国内利率继续回落，权益资产在低位具备配置吸引力，政策活跃资本市场引导中长期资金入市，股票供给下降。②稳增长加码，经济好于预期：2024年预计稳增长力度强于2023年，地产基本面及政策有超预期可能，顺周期方向存在阶段性贝塔机会。
●配置思路：逐步由守转攻，三条线索：
1）胜率方向，24年景气向上行业增加，分子弹性关注产业周期（智能驾驶，AI/数据）+困境改善（医药，农林牧渔）;
2）赔率角度，顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，待政策及资金春风催化，关注（国企）地产/有色（铜铝等）/消费建材/保险;
3）熊牛转换期，看涨期权思维，股息+复苏：煤炭/白酒，资产配置关注可转债。
●关注行业：电子、医药、计算机、非银、有色、煤炭、汽车等。
●重点关注主题：AI、出海、进口替代、汽车智能化、人形机器人等。
风险提示：海内外经济下行超预期；稳增长力度不及预期；产业技术发展不及预期等。
zhangxuejiaobj@csc.com.cn说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告本文内容详见报告原文证券研究报告《中信建投2024年投资策略报告——熊牛转换，静待春风》报告来源：中信建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）陈 果 SAC执业证书编号：S1440521120006张雪娇 SAC执业证书编号：S1440521120007
夏凡捷 SAC执业证书编号：S1440521120005
何 盛 SAC执业证书编号：S1440522090002
李家俊 SAC执业证书编号：S1440522070004
郑佳雯 SAC执业证书编号：S1440523010001
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