由于搜特等问题债引起的下跌，已经好多天了，但影响到其他低价债的，周五还刚开始。周五498只可转债对应的正股平均只下跌了1.06%，但可转债平均下跌了1.72%。差额高达0.66%，这完全违反了下跌的时候可转债比正股更加抗跌的一般规律。

如果我们看价格低于100元的低价股，那么情况更加严重，14只价格低于100元的低价股，正股平均下跌了1.84%，但可转债平均下跌了5.08%，差额高达3.24%。

大家都说这是由于搜特债等问题债面临退市引起的，那么周五是哪些人在卖呢？有人说是机构，我觉得可能性不大，因为搜特债等问题，不是周五才发生的，是前些天就有了，一般封控管理严格的机构，是不太可能买这些债的。如果买了，也不太可能等到周五才想起来卖。可能性比较大的还是散户。从周二开始搜特退市基本成定局后，天天大幅度下跌，刚开始我估计很多人还持有幻想，到了周五不仅仅是搜特等问题债，由于问题债连续下跌，再加上比价效应，导致整个低价债的松动。

有人回问，为什么和搜特等不想干的低价债也会杀溢价呢？举个例子说，如果你持有其他的低价债，本来和搜特等问题债之间存在一个合理的价差，现在价差一下子拉大了，就会觉得不是问题债跌的多了，就是这些不是问题债的低价债跌的少了。甚至就会出现卖了没有问题的低价债去抄底搜特等问题债的现象。过去我们在纯债没有信用风险的时候的轮动策略就是这样做的，现在肯定还是会有影响。

但理性想想，目前的可转债，绝大部分都不会像搜特这样面临退市的问题。5000只股票可能退市的大概最多1%，可转债的发行条件比股票苛刻的多，就算也是1%，近500只可转债最多也就是5只可转债面临可能退市的问题。其中绝大部分都是在B以下的，而在B一下等级的，在我的排行榜里早就剔除了。大概也就是8只。

唯一不能提前剔除的就是红相了，这次我没遇到只能说运气好，我也没什么好办法，分散是唯一能采取的措施，20只可转债，一只仓位5%，出现问题后马上割肉，就算当天跌10%，对整个账户的影响也最多只有0.5%，还是可以接受的。

搜特退市了，狼真的来了，我们难得就不养羊了？搜特等下跌引起的低价债下跌，周五可能刚开始，但我们也无法预计到底会影响几天？当然有本事的提前清仓了可转债，我们普通人只能扛着，甚至满仓到连买10张可转债的现金都没了。我依然满仓盯着可转债的等权指数。

很多人问我会不会切换到中特估等今年表现更好的品种上去，当然事后看，年初切换到中特估或者AI概念股会更好，但我毕竟是凡人，前几年切换正确不能代表现在，况且过去切换错误的事后也是有的，只不过事后看这样的概率比较小。现在再切换中特估我没这个把握，但我的排名中中特估的可转债逐步都在前面了。

做好最坏的打算，吐完今年甚至去年的收益。向着最好的结果努力！

本篇文章来源于微信公众号: 持有封基