书接上文，现在的A股，就很像目前上班的状态，一下班“春光明媚”；一进办公室“乍暖还寒”，整体上“冰火两重天”。前两周，如果你在新能源上有太高的头寸暴露，那这个倒春寒要命，基本就叫一个“生不如死”，你会越跌越谦卑，时刻反思自己的操作。而如果在中特估上早有布局，注意是“早有布局”，那家就是你温暖的港湾。但今天，行情逆转，新能源的上涨和运营商的下跌，再次将行情的割裂展现在投资者面前。
为什么说互联网的舆论生态越来越割裂了？大家立场不同、利益不同，观点自然不同。对此，我们统计了中字头板块开年以来截止3月15日涨幅排名前20名的公司，显示如下：
在四季报更新的数据里，机构在中字头板块的踏空还是很明显的，所以临近一季度末，有不少机构在调仓，新能源的暴跌，一定程度上要归结于他们。在暴走的中字头板块背后，我们依然能找到一些基金的身影。在中字头板块，我们挑选出了涨幅在两位数和部分涨幅为负数的代表性国企，用韭圈儿APP的牛股选基功能筛选出了净值占比最重，且占比在5%以上的权益基金，得到下表。上图所示的正收益基金，不同程度的享受到了中特估暴走带来的净值提升，这些基金经理不乏我们熟悉的身影，比如中泰姜诚、大成刘旭、诺安蔡经理等等。而榜单中一马当先的银河智联混合，主要重仓信创概念，而中国长城主业又的确围绕计算机产业和信创概念展开，所以银河智联既享受到了AIGC概念的上涨又享受到了中字头的发力，属于“概念双击”，净值走势一骑绝尘，情有可原。排名第二的诺安韩冬燕，我们在《为什么你们这么牛逼，但就是不火？》中提到过，她的诺安行业轮动和诺安先进制造的第一大重仓股分别是中国联通和中国电信，是在2022年三季报放前十大的，在当时“中特估”的概念还没有爆发。当时以收息为目的买入运营商的基金经理并不在少数，但事后的发展纯属意外。市场就是这样，估值便宜，他会借故上涨；估值贵了，他也会借故下跌，至于这个“故”是什么，谁也想不到，也不重要。如果说，韩冬燕提前布局运营商还属于无心插柳柳成荫，那王晶晶就属于有心栽花花正开，精准踩中了中特估暴走这条主线。打开大成产业升级的持仓可以看到，22年四季度新晋中国电信、中国中车、中国银行、建设银行、中国石化为前十大重仓股。
在季报中，王晶晶写道：“身处大时代，天天都在经历历史、见证历史，而我们也不免成为了历史的一部分。未来已来，世界变得更有挑战、也更加精彩。如何捕捉变化背后价值持续稳定增长的资产，成为越来越有挑战的事。基金紧扣时代之变，一方面紧扣解决卡脖子问题的资产，另一方面增持了门户型资产。具有稀缺、战略性的国企，在产业升级、科技变革、社会演变的过程中，正成为这个时代新的国之门户，为国驻防，其价值的稀缺性势必逐步得到市场的认可。”紧扣时代做好投资，于万变中求生存，这就是投资的真谛。从刘旭，到王晶晶，如果再算上刘淼，大成基金的人才梯队有点藏不住了。人与人的悲欢并不相通，股票市场的运行规律注定了有人吃肉，有人挨揍。在上表收益率为负的基金中，诺德新能源汽车比较难受，虽然挖出了中国汽研，但还是顶不住其他持仓拖后腿。截止3月15日，相比于中证新能源5%的跌幅，阎安琪不到两个点的下跌已经在持股上做出了一些阿尔法，奈何新能源现在的负贝塔实在太强了。新能源、负贝塔，这两个词放到一起，多少还有点不适应。而在疫情期间股价表现相当坚挺的疫情受损链，在reopen的利好兑现后，股价反而转跌，航空、酒店、免税莫不如此。重仓航空公司的王明旭，目前就是负收益，而顶着中字头光环、又是疫情受损概念的中国中免，是中字头里最惨的。作为2020年的明星股，中国中免享受的是“核心资产”的估值，所以“中字头”的暴走与他无关。重仓中国中免的基金经理不在少数，其中要以兴全季文华为代表。兴全合丰，已经重仓中国中免9个季度，加上港股通的仓位，兴全合丰今年已经下跌超过6%。作为比较看重ROE的基金经理，以季文华为代表的很多投资人还没有走出2021年风格转换后的阴影，而这点我们会在之后的推文，展开聊聊。回到2022年11月，易主席在金融论坛年会上首提“中国特色估值体系”这个重要命题，之后的资本市场在一片犹疑中已经给出了回应。伴随着“中证国新央企科技引领指数”、“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”的发布，中特估的发展日渐火爆。但回到投资上，我们投资一家公司是为了分享企业的成长、享受企业的盈利，千万不要被概念蒙蔽双眼，更不要忘记估值、盈利、分红这些最基础的要素。就像文章开头所说，现在大家对标的的态度就是：踏空者咬牙切齿；受益者乘风破浪。米斯特李上周就咬牙切齿，还放下狠话，“高位放量必有诈。”今天以运营商为代表的“中字头”熄火，为此，他特地点了一首《Just One Last Dance》献给大家。
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