沪深300与中证500指数成分股调整预测（2023年12月）| 开源金工

admin8个月前 (11-15)研报348

开源证券金融工程首席分析师  魏建榕微信号：brucewei_quant执业证书编号：S0790519120001
开源证券金融工程高级分析师  胡亮勇（联系人）微信号：15959229361执业证书编号：S0790522030001研究领域：因子模型、另类数据

摘要


沪深300指数预计有13只成分股被调整
根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗口期为11月。
我们预测沪深300指数总共有13只成分股面临调整，中国海油、海光信息和联影医疗等个股预计将调入，杉杉股份、弘元绿能和永兴材料等个股预计将调出。
沪深300指数调入样本以传统行业为主，如交通运输、公用事业、石油石化等，调出样本以新能源板块为主，如电力设备行业调出个股数量达到5只。

中证500指数预计有50只成分股被调整
我们预测中证500指数总共有50只成分股面临调整，桂冠电力、安井食品和中信金属等个股预计将调入，中际旭创、华电国际和中国通号等预计将调出。其中，部分调入个股来源于沪深300指数成分股，如杉杉股份、弘元绿能等，部分调出成分股将纳入沪深300指数新的成分股中，如中际旭创、华电国际等。
中证500指数调入样本以电力设备、国防军工和食品饮料行业为主，调出样本以医药生物、电子和钢铁行业为主。

沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异
总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。
调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。
调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深300指数则无较为显著的结论。

报告链接
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报告发布日期：2023-11-13
01

指数样本调整预测

1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理
在市场发行的诸多宽基指数中，沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多，规模大。作为市场的明星指数，二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案，我们可以对沪深300和中证500指数最新一期（2023年12月）的成分股调整进行预测，二者的样本调整规则细节如表1所示：
1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测沪深300指数成分股调整明细如表2所示，预计总共有13只成分股面临调整，中国海油、海光信息和联影医疗等个股预计将调入，杉杉股份、弘元绿能和永兴材料等个股预计将调出。
沪深300指数调入调出样本在一级行业上的分布如图1所示：调入样本以传统行业为主，如交通运输、公用事业、石油石化等，调出样本以新能源板块为主，如电力设备行业调出个股数量达到5只。
1.3、中证500指数成分股调整预测及分析根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测中证500指数成分股调整的样本如表3所示，预计中证500指数总共有50只成分股面临调整，桂冠电力、安井食品和中信金属等个股预计将调入，中际旭创、华电国际和中国通号等预计将调出。其中，部分调入个股来源于沪深300指数成分股，如杉杉股份、弘元绿能等，部分调出成分股将纳入沪深300指数新的成分股中，如中际旭创、华电国际等。

中证500指数调入调出样本在一级行业上的分布如图2所示：调入样本以电力设备、国防军工和食品饮料行业为主，调出样本以医药生物、电子和钢铁行业为主。
02

样本调整前后事件收益分析

相较于具体个股是否被调入或调出样本池，我们更关注的是样本调入或调出行为与组合未来超额收益的关系。我们统计了2010年以来所有调整周期内沪深300指数和中证500指数二者样本在调入或调出前后各60个交易日相对于指数本身的累计超额收益表现，结果分别如图3和图4所示。
总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深300指数则无较为显著的结论。
03

风险提示

模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。

相关报告（可点击链接）：
沪深300和中证500成分股调整预测（2023年6月）沪深300和中证500成分股调整预测（2022年12月）
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