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摘要

 

1.市场进入下行趋势格局。综合来看，当前市场重回下行趋势，但下行空间较为有限，分批布局，耐心等待缩量信号的出现；

2.权益基金本周小幅下调股票仓位。其中在食品饮料、电子、医药、农林牧渔、纺织服装等行业的仓位下降，在机械、基础化工、建筑、轻工制造、钢铁等行业的仓位提升；

3.净利润断层本周超额基准0.62%，本年累计绝对收益0.01%；戴维斯双击本周超额基准0.14%，本年累计绝对收益-5.43%；沪深300增强本周超额基准-0.06%，本年累计超额收益6.68%。

止跌重点观察哪些信号?

      上周周报认为：“短期的风险偏好或将先抑后扬，结合市场放量止跌，调整或近尾声。”但全周来看，指数事与愿违， wind全A全周下跌0.96%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000下跌0.52%，中盘股中证500下跌 0.88%，沪深300下跌1.7%，上证50下跌1.59%;上周中信一级行业中，综合和传媒表现最强，传媒上涨2.42%；食品饮料和新能源表现最差，食品饮料下跌4.28%。上周成交活跃度上，公用事业和传媒资金流入明显。

   &nbs[文]p;  从择时体系来看，[章]我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A[来]长期均线（120日）和短期均线（20日）的距[自]离继续扩大，最新数据显示20日线收于4645[1]点，120日线收于4791点，短期均线位于长[7]线均线之下，两线距离由之前的-2.58%变化[量]至-3.05%，绝对距离大于3%，市场由震荡[化]重回下行趋势。

   &nbs[ ]p;  市场进入下行趋势格局，最为关键的观察变量在于[ ]赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-2.[ ]7%，显示下行趋势尚未结束；但从估值角度，当[1]前估值处于极端低估区域，向下空间也较为有限。[7]在下行趋势中，明显的缩量信号或是反弹开启的领[q]先信号，在正常情景下，模型提示缩量至6500[u]亿附近或是地量信号，当然若有其他外部利好出现[a]，也会引发市场反弹。综合来看，当前市场重回下[n]行趋势，但下行空间较为有限，分批布局，耐心等[t]待缩量信号的出现。

   &nbs[.]p;  配置方向上，我们[c]的行业配置模型显示，进入12月份，我们的行业[o]配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，[m]消费电子，券商；此外TWOBETA模型12月[文]开始推荐大金融板块。当前行业建议继续关注医药[章]以及消费电子和券商，券商在并购利好的刺激下叠[来]加TWOBETA模型的结论，重点关注。

      从估值指标来看，wind全A指数PE低于20分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

   &nbs[自]p; 择时体系信号显示，均线距离-[1]3.05%，距离绝对值大于3%，市场再度重回[7]下行趋势格局，最为关键的观察变量在于赚钱效应[量]指标何时转正，当前赚钱效应值为-2.7%，显[化]示下行趋势尚未结束；但从估值角度，当前估值处[ ]于极端低估区域，向下空间也较为有限。在下行趋[ ]势中，明显的缩量信号或是反弹开启的领先信号，[ ]在正常情景下，模型提示缩量至6500亿附近或[1]是地量信号，当然若有其他外部利好出现，也会引[7]发市场反弹。综合来看，当前市场重回下行趋势，[q]但下行空间较为有限，分批布局，耐心等待缩量信[u]号的出现。我们的行业配置模型显示，进入12月[a]份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，[n]继续推荐医药，消费电子，券商；此外TWOBE[t]TA模型12月开始推荐大金融板块。当前行业建[.]议继续关注医药以及消费电子和券商，券商在并购[c]利好的刺激下叠加TWOBETA模型的结论，重[o]点关注。

权益基金本周小幅下调股票仓位