【海通金工】小盘成长占优，超额继续回撤，平衡组合强势（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.01.20-2023.02.03）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、2月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年1月20日至2023年2月3日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为5.19%、5.26%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-2.19%、-0.95%、1.48%、2.79%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为3.71%、3.79%。
2023年2月以来（2023年1月31日至2023年2月3日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为3.50%、2.57%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-1.18%、-0.37%、0.87%、1.76%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为2.63%、1.70%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年2月3日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为12.74%、15.40%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为5.30%、6.97%、8.17%、10.24%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.57%、7.23%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-1.00%，同期沪深300指数收益率为-0.95%，超额收益为-0.04%；中证500增强组合收益率为1.22%，同期中证500指数收益率为1.48%，超额收益为-0.26%；中证1000增强组合收益率为2.58%，同期中证1000指数收益率为2.79%，超额收益为-0.21%。
2023年2月以来，沪深300增强组合累计收益率为-0.27%，同期沪深300指数收益率为-0.37%，超额收益为0.09%；中证500增强组合累计收益率为0.75%，同期中证500指数收益率为0.87%，超额收益为-0.12%；中证1000增强组合累计收益率为1.74%，同期中证1000指数收益率为1.76%，超额收益为-0.02%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为5.38%，同期沪深300指数收益率为6.97%，超额收益为-1.59%；中证500增强组合累计收益率为6.96%，同期中证500指数收益率为8.17%，超额收益为-1.21%；中证1000增强组合累计收益率为9.52%，同期中证1000指数收益率为10.24%，超额收益为-0.73%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为0.02%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-0.95%、1.48%、0.81%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-0.78%。
2023年2月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-0.07%，同期股票型基金总指数收益率为1.05%，超额收益为-1.12%。2023年以来，组合累计收益率为7.32%，同期股票型基金总指数收益率为8.36%，超额收益为-1.04%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为1.55%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-2.19%、-0.95%、1.48%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为2.50%。
2023年2月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为0.79%，同期沪深300指数收益率为-0.37%，超额收益为1.16%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为12.86%，同期沪深300指数收益率为6.97%，超额收益为5.88%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为1.55%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-2.19%、-0.95%、-0.55%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为2.51%。
2023年2月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-0.03%，同期沪深300指数收益率为-0.37%，超额收益为0.34%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为7.08%，同期沪深300指数收益率为6.97%，超额收益为0.10%。
上周，GARP组合的周收益率为2.29%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-2.19%、-0.95%、-0.55%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为3.25%。
2023年2月以来，GARP组合累计收益率为0.66%，同期沪深300指数收益率为-0.37%，超额收益为1.03%。2023年以来，GARP组合累计收益率为9.16%，同期沪深300指数收益率为6.97%，超额收益为2.19%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为3.77%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.79%、3.77%、5.74%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-1.97%。
2023年2月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为1.30%，同期微盘股指数收益率为2.77%，超额收益为-1.46%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为5.91%，同期微盘股指数收益率为11.77%，超额收益为-5.86%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为3.69%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.79%、3.77%、5.74%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-2.05%。
2023年2月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.56%，同期微盘股指数收益率为2.77%，超额收益为-1.21%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为8.62%，同期微盘股指数收益率为11.77%，超额收益为-3.15%。
6
单因子
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
6.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，小市值股票优于大市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为1.86%，空头组合收益为-3.68%，多空组合收益为5.54%；PB因子多头组合收益为-3.01%，空头组合收益为-0.87%，多空组合收益为-2.14%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.07%，空头组合收益为1.21%，多空组合收益为-1.27%。
2023年2月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为1.34%、3.59%、1.24%、1.92%，PB因子多空收益分别为-1.68%、-0.93%、-1.34%、-1.13%，PE_TTM因子多空收益分别为-2.15%、-1.68%、-1.65%、-1.63%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为5.75%、9.09%、4.94%、3.33%，PB因子多空收益分别为-2.38%、-2.35%、-2.55%、-4.01%，PE_TTM因子多空收益分别为-1.78%、-4.81%、-6.34%、-2.81%。
6.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为0.23%，空头组合收益为-0.77%，多空组合收益为1.00%；换手率因子多头组合收益为0.65%，空头组合收益为0.81%，多空组合收益为-0.16%；波动率因子多头组合收益为-0.99%，空头组合收益为0.33%，多空组合收益为-1.32%。
2023年2月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-0.07%、0.09%、-1.19%、0.72%，换手率因子多空收益分别为-1.62%、-0.25%、-1.02%、-1.37%，波动率因子多空收益分别为-1.61%、-1.77%、-1.37%、-1.34%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为11.84%、6.72%、4.98%、8.25%，换手率因子多空收益分别为3.99%、-5.30%、-3.72%、0.97%，波动率因子多空收益分别为3.35%、-4.90%、-0.34%、0.97%。
6.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子、预期净利润调整因子均贡献负收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.86%，空头组合收益为0.46%，多空组合收益为-1.33%；SUE因子多头组合收益为-0.66%，空头组合收益为-0.10%，多空组合收益为-0.56%；预期净利润调整因子多头组合收益为-0.40%，空头组合收益为0.06%，多空组合收益为-0.45%。
2023年2月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-1.45%、-1.59%、-2.07%、-1.51%，SUE因子多空收益分别为-0.86%、-1.47%、-1.93%、-0.47%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.54%、-0.31%、-0.97%、-0.67%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为1.63%、-3.38%、0.46%、-1.25%，SUE因子多空收益分别为0.36%、-0.39%、-2.49%、-0.32%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.24%、1.24%、-0.67%、-3.22%。
7
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。
联系人：罗蕾，021-23219984
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