【中信建投策略】小盘风格强势，科技热度提升
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核心摘要
●市场表现：本周（10.28-11.3）高市盈率、小盘、消费风格表现居前；低市盈率、大盘、金融地产风格表现靠后。主要指数成分中，创业板指、宁组合表现居前；中证500、上证指数表现靠后。行业涨跌幅上，传媒/电子/食品饮料涨幅居前，建筑材料/房地产/钢铁跌幅居前。热门概念上普遍上涨，科技板块、人形机器人表现亮眼。
●盈利预测变动：11月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为汽车（0.85%）、石油石化（+0.67%）、交通运输（+0.53%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（144%）>网络安全（107%）>在线教育（113%）、数据安全（103%）>数字政府（75%）>云计算（59%）>IDC（54%）>游戏（除世纪华通）（49%）。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、玻璃、水泥、铝等；价格下行：动力煤、铜、布油等；2）大金融：地产方面，10月地产销售环比恢复，11月“银十”过后叠加政策效应减弱成交修复持续性预计有限。据克尔瑞地产监测，10月30城新房成交面积环比增长9%，同比下降4%，17城二手房成交面积615万平方米，环比微增1%，同比增长22%。银行方面，9月社融整体平稳，信贷结构上政府债发力居民部门明显改善；3）高端制造：汽车方面，10月车市热度延续，预计4季度有望继续改善。据乘联会统计，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长19%，环比增长8%。新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长4%。光伏方面，供给端压力仍大，产业链各环节价格下行。4）消费：必选方面，10月养殖端出栏压力有望见顶，后续关注旺季需求改善情况。可选方面，头部酒企提价，行业信心提振。
●估值水平及交易热度：全A、创业板指等宽基股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年24.2%/30.5%/28.1%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年3.9%/0.4%分位数附近。交易热度方面，科技板块热度上行。申万二级板块中，游戏、消费电子、半导体明显上行。
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