【不平衡的反弹】国投金工大市点评20240128
主要结论：不平衡的反弹
上周出现放量反弹，虽然这一反弹可能与有各类利好信息有直接关系，但我们的全天候择时模型也确实在反弹之前提示市场已经有超跌嫌疑，只是有待一根阳线的催化而已。事后来看，我们的模型在1月24日第一时间触发了机会提示信号。
历史经验表明，每次暴跌之后的反弹都有可能是非常快速的超跌修复行情。本次也不例外，反弹的前三根阳线已使得宽基指数的高频温度计均值来到了50附近，也就是说来到了与短期趋势基本相当的位置；考虑到当下低频温度计的均值仍在17左右，属于明显偏低位置，整体应该不至于出现太大的下行风险，甚至应该将未来的每次下探看成是底部筑底过程中的机会。当然，如果未来市场表现明显低于预期，我们的全天候模型应该也有望在第一时间提示风险。
2023年以来，市场每次的反弹都较短较弱，而在2022年则出现了两次非常强的大反弹。当前的反弹从量能以及速度的角度看，应该比2023年的历次反弹要强，但能否走出类似于2022年的强反弹，除了各类利好信息的加持外，可能更依赖于基本面边际变化的配合。
板块结构上，反弹的前两天虽然有些偏向地产、中字头等股票，但整体相对较为均衡，而周五则开始明显分化，TMT、新能源、医药等成长板块甚至开始明显调整。这一不平衡的反弹使得市场整体的赚钱效应低于预期，也或将使得未来的反弹之路变得坎坷。如果之前的组合结构过于偏成长，那么短期内或仍将承受一定的负超额压力，因此或有必要短期内进行一定的均衡。当然，考虑到成长板块前期已经经过了长期的调整，其自身潜在的调整风险应该是可控的。
风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
摘要：
主要结论：
不平衡的反弹
主要结论来源
3. 风险提示
上期我们认为市场下行风险或有限，不悲观，偏积极，静待火花出现。事后来看，市场在降准及相关信息的影响下开始带量反弹，上证一举收复了2900点，单周涨幅在2023年以来排名第二。
主要看点：不平衡的反弹
上周出现放量反弹，虽然这一反弹可能与有各类利好信息有直接关系，但我们的全天候择时模型也确实在反弹之前提示市场已经有超跌嫌疑，只是有待一根阳线的催化而已。事后来看，我们的模型在1月24日第一时间触发了机会提示信号。
历史经验表明，每次暴跌之后的反弹都有可能是非常快速的超跌修复行情。本次也不例外，反弹的前三根阳线已使得宽基指数的高频温度计均值来到了50附近，也就是说来到了与短期趋势基本相当的位置；考虑到当下低频温度计的均值仍在17左右，属于明显偏低位置，整体应该不至于出现太大的下行风险，甚至应该将未来的每次下探看成是底部筑底过程中的机会。当然，如果未来市场表现明显低于预期，我们的全天候模型应该也有望在第一时间提示风险。
2023年以来，市场每次的反弹都较短较弱，而在2022年则出现了两次非常强的大反弹。当前的反弹从量能以及速度的角度看，应该比2023年的历次反弹要强，但能否走出类似于2022年的强反弹，除了各类利好信息的加持外，可能更依赖于基本面边际变化的配合。
板块结构上，反弹的前两天虽然有些偏向地产、中字头等股票，但整体相对较为均衡，而周五则开始明显分化，TMT、新能源、医药等成长板块甚至开始明显调整。这一不平衡的反弹使得市场整体的赚钱效应低于预期，也或将使得未来的反弹之路变得坎坷。如果之前的组合结构过于偏成长，那么短期内或仍将承受一定的负超额压力，因此或有必要短期内进行一定的均衡。当然，考虑到成长板块前期已经经过了长期的调整，其自身潜在的调整风险应该是可控的。
2. 主要结论来源
图1：上证综指-周期分析--2024.1.28
资料来源：wind，国投证券研究中心
图2：上证综指-温度计分析-2024.1.28
资料来源：wind，国投证券研究中心
图3：四轮驱动模型-2024.1.28
资料来源：wind，国投证券研究中心
3. 风险提示与免责声明
根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。
免责声明
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本篇文章来源于微信公众号: 主动型量化
